Margin Q3/2026: dư nợ kỷ lục nhưng đà tăng chậm, tín dụng dồn về CTCK có ngân hàng đứng sau
Margin Q3/2026: dư nợ kỷ lục nhưng đà tăng chậm, tín dụng dồn về CTCK có ngân hàng đứng sau
•Quy mô: Cuối Q3, dư nợ cho vay toàn thị trường ước khoảng 455.000 tỷ, tăng 10.000 tỷ so với Q2. Riêng margin khoảng 440.000 tỷ, chỉ tăng 5.000 tỷ. Cả hai đều ở mức cao kỷ lục.
•18 CTCK có dư nợ trên 10.000 tỷ. 5 CTCK vượt 1 tỷ USD là TCBS, SSI, VPBankS, VPS và HSC. TCBS dẫn đầu với gần 55.000 tỷ. VPBankS vượt SSI lên hạng 2.
•Tập trung về nhóm có "hậu phương" ngân hàng: 12 CTCK thuộc nhóm này nắm khoảng 240.000 tỷ, hơn một nửa thị trường. Nhóm này tăng gần 14.000 tỷ trong quý, nhiều hơn mức tăng toàn ngành (10.000 tỷ). Suy ra phần còn lại của thị trường đang co lại khoảng 4.000 tỷ. VPBankS tăng dư nợ 8 quý liên tiếp.HDS tăng gấp 10 lần so với đầu năm, vốn gần 11.000 tỷ và có kế hoạch IPO. ACBS, Vietcap, VCBS, SHS, KAFI và BSC đều lập kỷ lục.
•Không hẳn là cá nhân tăng đòn bẩy: Margin chỉ tăng 5.000 tỷ, và một phần dư nợ đến từ các khoản vay của tổ chức và lãnh đạo doanh nghiệp. Nhiều CTCK đang là "đầu ra tín dụng" của ngân hàng.
•Nguyên nhân gốc: Doanh nghiệp khó vay ngân hàng, phát hành trái phiếu cũng gặp khó, nên chuyển sang vay qua CTCK. Đây là dòng vốn đi vòng do các kênh khác bị nghẽn, không phải do chứng khoán hấp dẫn hơn.
Dư nợ đã chạm đỉnh mà đà tăng lại yếu dần, trong khi dòng tín dụng cứ dồn về một nhóm chứng khoán có ngân hàng chống lưng. Vậy điều gì đang thực sự bó hẹp dư địa mở rộng, và rủi ro nằm ở đâu nếu thị trường đảo chiều? Phần còn lại của bài sẽ nói rõ, mời vào Upt
Hỏi tiếp Master D
Uptrend.vn · Giao dịch khác biệt số đông