Nam Kim: biên gộp gấp đôi nhờ nhà máy mới, đổi lại bằng đòn bẩy nợ cao
Nam Kim: biên gộp gấp đôi nhờ nhà máy mới, đổi lại bằng đòn bẩy nợ cao
Quý III/2026, NKG đạt doanh thu thuần 5.472 tỷ đồng (+45%), lợi nhuận gộp gần 495 tỷ (gấp 2,7 lần), lãi sau thuế gần 128 tỷ (+157%). Lũy kế 9 tháng, doanh thu gần 12.884 tỷ và lãi sau thuế 252 tỷ (+124%). Tổng tài sản cuối tháng 9 đạt 20.021 tỷ đồng, tăng 22% so với đầu năm.
Phân tích:
•Động lực lợi nhuận đến từ biên gộp chứ không chỉ từ doanh thu: biên gộp nhảy từ khoảng 4,8% lên hơn 9% vì giá vốn tăng chậm hơn doanh thu. Với ngành tôn mạ biên mỏng, mỗi điểm biên cải thiện khuếch đại mạnh vào lãi ròng.
•Chu kỳ đầu tư lớn đã chuyển sang giai đoạn khai thác: tài sản cố định tăng từ 1.805 tỷ lên 5.921 tỷ, trong khi xây dựng dở dang giảm từ 4.443 tỷ xuống 1.182 tỷ. Khoảng hơn 4.000 tỷ đã được đưa vào vận hành, nghĩa là khấu hao và lãi vay sẽ không còn được vốn hóa mà đi thẳng vào chi phí, tạo áp lực lên các kỳ sau nếu công suất không được lấp đầy.
•Đòn bẩy tài chính tăng nhanh: dư nợ vay khoảng 8.635 tỷ đồng (+26%), tổng nợ phải trả 12.242 tỷ (+38%). Nợ vay ngắn hạn chiếm 6.214 tỷ, gấp hơn 2,5 lần nợ dài hạn (2.421 tỷ), nên áp lực đáo hạn và tái cấp vốn đáng kể. Chi phí lãi vay hơn 100 tỷ trong quý khiến chi phí tài chính tăng gần gấp đôi lên 121 tỷ, vượt xa doanh thu tài chính 66 tỷ.
•Nghịch lý dòng tiền: tiền mặt giảm 257 tỷ xuống 582 tỷ, nhưng đầu tư tài chính ngắn hạn (chủ yếu tiền gửi có kỳ hạn) tăng gần 3 lần lên 2.461 tỷ. Doanh nghiệp vừa vay nợ lớn vừa gửi tiền, có thể là đệm thanh khoản nhưng làm tăng chi phí vốn ròng.
•Hàng tồn kho tăng thêm gần 1.051 tỷ lên 6.354 tỷ, chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản. Chi phí bán hàng tăng 146% (82 tỷ lên 202 tỷ) cũng tăng nhanh hơn doanh thu, cho thấy tăng trưởng đang phải trả giá bằng chi phí bán hàng và vốn lưu động.
Đọc thêm phân tích và nhận đầy đủ công cụ đầu tư mỗi ngày
Truy cập Uptrend.vn →Bạn cũng muốn biết
? Tại sao cổ phiếu GEX lại giảm mạnh? → ? Thị trường đã tạo đáy chưa? → ? Điều gì thúc đẩy đà tăng giá của HPG? → ? Ngành nào đang mạnh nhất hiện tại? → ? Cổ phiếu nào đáng chú ý nhất hôm nay? →
Uptrend.vn · Tư Duy, Kiến thức, Công Cụ đầu tư đơn giản và hiệu quả