TCH Q3/2026: Lợi nhuận bứt phá nhờ bàn giao dự án Hải Phòng, nhưng ROE vẫn khiêm tốn
TCH Q3/2026: Lợi nhuận bứt phá nhờ bàn giao dự án Hải Phòng, nhưng ROE vẫn khiêm tốn
TCBS Research (29/10/2026) cho biết Hoàng Huy (TCH) ghi nhận doanh thu thuần Q3/2026 đạt 1.958 tỷ đồng (+466% YoY), LNST cổ đông mẹ 538 tỷ, gấp 13,4 lần cùng kỳ. Đây là quý bàn giao dự án nhà ở tại Hải Phòng (New City, Green River) sau nhiều quý lợi nhuận ở vùng trũng. Cổ phiếu đang ở 12.200 đồng, P/B 1,0 lần, gần đáy 52 tuần và giảm khoảng 45% từ đỉnh. TCBS đánh giá TÍCH CỰC cho nhà đầu tư trung–dài hạn.
Phân tích:
•Chất lượng lợi nhuận đảo chiều rõ: khoảng 92% LNTT (852/929 tỷ) đến từ hoạt động cốt lõi, lãi tài chính chỉ còn ~8% so với ~54% ở Q2. Biên gộp lên 48,8% (so với 31% ở Q2) và không có khoản bất thường, nên đây là lợi nhuận bàn giao thật chứ không phải lãi tiền gửi hay thoái vốn.
•Lợi nhuận mang tính dồn theo quý: biên gộp Q4/2025 chỉ 7,6%, còn Q3/2026 vọt lên 48,8%. Nguồn khuyến nghị nhìn cả niên độ, và lũy kế đã đạt khoảng 48% kế hoạch doanh thu (5.000 tỷ).
•Dư địa lợi nhuận quý tới được đỡ bởi 5.600 tỷ người mua trả trước (doanh thu đã bán, chờ bàn giao) và quỹ hàng tồn kho 15.258 tỷ, tăng 3.654 tỷ so với đầu niên độ. Dòng tiền bàn giao đang được tái đầu tư vào quỹ dự án, nên tiến độ pháp lý và triển khai là biến số cần theo dõi.
•Bảng cân đối an toàn: không còn nợ vay, tiền ròng ~3.300 tỷ (~27% vốn hóa). Với giá quanh sổ sách (P/B 1,0), thị trường gần như chưa định giá quỹ hàng sắp bàn giao.
•Điểm nghẽn là hiệu quả vốn: ROE qua chu kỳ chỉ ~7–8% (dự phóng 7,3% năm 2026, 8,7% năm 2028) vì tiền và quỹ hàng chưa ghi nhận doanh thu làm loãng vốn. Khoảng 28% lợi nhuận thuộc cổ đông thiểu số.
•Cần lưu ý số liệu trong nguồn chưa nhất quán: lợi nhuận lũy kế 6 tháng ghi 914 tỷ ở một mục và 663 tỷ ở mục khác (cùng ~46% kế hoạch). P/E dự phóng ghi "~8–9 lần" trong văn bản nhưng 14,1 lần trong bảng dự phóng.
Đọc thêm phân tích và nhận đầy đủ công cụ đầu tư mỗi ngày
Truy cập Uptrend.vn →Bạn cũng muốn biết
? Tại sao cổ phiếu GEX lại giảm mạnh? → ? Thị trường đã tạo đáy chưa? → ? Điều gì thúc đẩy đà tăng giá của HPG? → ? Ngành nào đang mạnh nhất hiện tại? → ? Cổ phiếu nào đáng chú ý nhất hôm nay? →
Uptrend.vn · Tư Duy, Kiến thức, Công Cụ đầu tư đơn giản và hiệu quả