NLG: Quý thấp điểm, rủi ro đang chuyển từ lợi nhuận sang dòng tiền
NLG: Quý thấp điểm, rủi ro đang chuyển từ lợi nhuận sang dòng tiền
Nam Long (NLG) ghi nhận doanh thu Q3/2026 đạt 328 tỷ đồng (–83% CK) và LNST-CĐTS chỉ 5 tỷ đồng (–97% CK), do bàn giao hạn chế khiến doanh thu BĐS chỉ còn 227 tỷ đồng. Pre-sales quý giảm còn 650 tỷ đồng (–78% QoQ, –61% CK) trong bối cảnh lãi suất tăng, nhu cầu mua nhà chậm lại. Mirae Asset duy trì khuyến nghị Mua, giá mục tiêu 33.400 đồng (thị giá 21.150 đồng, kỳ vọng +57,9%) nhưng dự kiến hạ dự phóng lợi nhuận FY26–28.
Phân tích:
•Kế hoạch năm đang tụt xa: 9T chỉ đạt 26,5% mục tiêu doanh thu, 17,8% LNST-CĐTS và 24,4% presales. Muốn đạt kế hoạch, Q4 phải bàn giao đột biến. Đây là rủi ro thực thi chứ không chỉ là "quý thấp điểm theo mùa vụ".
•Nghịch lý trong con số presales: lũy kế 9T vẫn +14% CK (5,73 nghìn tỷ đồng), nhưng phần lớn được ghi nhận từ nửa đầu năm, trước khi lãi suất quay đầu. Nền tăng trưởng 9T che đi thực tế sức mua nửa cuối năm đã suy yếu rõ rệt.
•Presales chậm kéo theo chậm thu tiền, ảnh hưởng đến dòng tiền và độ chắc chắn của tiến độ triển khai, bàn giao dự án các năm tới. Tác động lan sang cả FY27–28 chứ không dừng ở FY26.
•Bảng cân đối vẫn là vùng đệm: tiền mặt ròng 977 tỷ đồng, dư nợ vay giảm còn 5,05 nghìn tỷ đồng (–8,5% sv đầu năm), người mua trả tiền trước 3,19 nghìn tỷ đồng (+23,3%). Cho thấy chưa có áp lực thanh khoản trước mắt.
•Vốn đang bị găm vào tồn kho: 9,14 nghìn tỷ đồng (+5,3%), riêng Waterpoint GĐ 1 & 2 chiếm 6,51 nghìn tỷ đồng. Nếu hấp thụ chậm, rủi ro tập trung vào một dự án lớn.
•Định giá chưa rẻ theo chỉ số lợi nhuận: P/E 26F là 24,4x, gần gấp đôi P/E thị trường 12,8x, trong khi EPS 26F vẫn giảm (–0,6%). Cổ phiếu đã giảm 44,7% sau 12 tháng, nhưng "rẻ" phụ thuộc vào việc lợi nhuận phục hồi.
Đọc thêm phân tích và nhận đầy đủ công cụ đầu tư mỗi ngày
Truy cập Uptrend.vn →Bạn cũng muốn biết
? Tại sao cổ phiếu GEX lại giảm mạnh? → ? Thị trường đã tạo đáy chưa? → ? Điều gì thúc đẩy đà tăng giá của HPG? → ? Ngành nào đang mạnh nhất hiện tại? → ? Cổ phiếu nào đáng chú ý nhất hôm nay? →
Uptrend.vn · Tư Duy, Kiến thức, Công Cụ đầu tư đơn giản và hiệu quả