BID Q3/26: Lợi nhuận bứt tốc nhờ "bơm" từ giảm dự phòng, lõi kinh doanh đang chậm lại
BID Q3/26: Lợi nhuận bứt tốc nhờ "bơm" từ giảm dự phòng, lõi kinh doanh đang chậm lại
BID báo LNTT Q3/26 đạt 10,579 tỷ đồng (+39,3% svck.), lũy kế 9T26 đạt 29,483 tỷ đồng (+24,8% svck.), hoàn thành 73,4% dự phóng năm (40,2 nghìn tỷ). Mirae Asset giữ khuyến nghị Mua, giá mục tiêu 42.350 đồng so với thị giá 32.000 đồng (lợi nhuận kỳ vọng +32,3%). Tín dụng tăng 8,0% so với cuối 2025, huy động tăng 6,2%, nợ xấu 1,85%.
Phân tích:
•Tăng trưởng lợi nhuận là "chất lượng thấp": Q3 chủ yếu nhờ chi phí dự phòng giảm 25% svck. (còn 4,640 tỷ), trong khi lợi nhuận trước dự phòng chỉ tăng 10,4%. Phần lợi nhuận tăng thêm đến từ việc trích lập ít đi, chưa phải từ sức mạnh kinh doanh cốt lõi.
•Rủi ro tài sản tích tụ: nợ nhóm 2 tăng 29,2% so với quý trước lên 39,5 nghìn tỷ (1,54% dư nợ), nợ xấu mở rộng (nhóm 2–5) lên 3,40%. Cùng lúc, bao phủ nợ xấu tụt từ 75,9% xuống 73,4% do dự phòng giảm. Bộ đệm mỏng dần đúng lúc nợ có vấn đề tăng, có thể bào mòn lợi nhuận trung hạn.
•Động cơ thu nhập lãi đang hụt hơi: NII Q3 giảm 4,2% so với quý trước (+12,4% svck.), NIM theo quý giảm 11 điểm cơ bản. Thu nhập ngoài lãi gần như đi ngang (+1,0%), riêng 9T còn giảm 3,1%.
•Trần thanh khoản chặn biên lãi: LDR ước tính 81,6% (từ 82,7%), tiệm cận trần 85%. Muốn tăng tín dụng Q4 phải đẩy mạnh huy động, chủ yếu qua chứng chỉ tiền gửi (227,4 nghìn tỷ), trong khi CASA giảm còn 20,1%. Kết quả là chi phí vốn cao, hạn chế khả năng đảo chiều NIM.
•Q4 có nền so sánh cao: để đạt dự phóng, LNTT Q4 cần khoảng 10,7 nghìn tỷ, tức giảm 24,7% svck. Nền Q4/25 đã rất cao vì thu hồi nợ ngoại bảng ~7,5 nghìn tỷ (~51% cả năm 2025), nên dư địa tăng trưởng thu nhập khác bị hạn chế. Mục tiêu năm không quá khó, nhưng tăng trưởng sẽ giảm tốc rõ.
•Định giá hấp dẫn nhưng giá chưa phản ánh: P/E 2026F theo giá mục tiêu 9,9x so với 12,9x của thị trường. Cổ phiếu giảm 8,0% trong 1 tháng và 16,4% trong 6 tháng, gần đáy 52 tuần (31.700 đồng).
Đọc thêm phân tích và nhận đầy đủ công cụ đầu tư mỗi ngày
Truy cập Uptrend.vn →Bạn cũng muốn biết
? Tại sao cổ phiếu GEX lại giảm mạnh? → ? Thị trường đã tạo đáy chưa? → ? Điều gì thúc đẩy đà tăng giá của HPG? → ? Ngành nào đang mạnh nhất hiện tại? → ? Cổ phiếu nào đáng chú ý nhất hôm nay? →
Uptrend.vn · Tư Duy, Kiến thức, Công Cụ đầu tư đơn giản và hiệu quả