Cổ phiếu ANV có tốt không? Bán nhiều cá hơn nhưng lãi giảm một nửa, vì bột cá đắt lên 42%

Quý 2/2026 Nam Việt bán được nhiều hàng hơn 12%, nhưng lãi rơi gần 60%. Giá thức ăn tăng vọt trong khi giá cá rô phi, mảng từng giúp ANV lãi kỷ lục, lại giảm. Cổ phiếu đã mất hơn một nửa từ đỉnh, và P/E thấp lúc này chưa chắc là rẻ.

Cổ phiếu ANV có tốt không?

ANV là doanh nghiệp cá tra – cá rô phi chuỗi khép kín, vừa qua đỉnh lợi nhuận năm 2025 (lãi 999 tỷ) và đang vào pha biên lợi nhuận co lại: quý 2/2026 doanh thu 1.937 tỷ (+12,2%) nhưng lãi chỉ 135 tỷ (-59,5%), vì giá bột cá tăng khoảng 42% so với cuối 2025 trong khi giá bán cá rô phi giảm (Shinhan 27/7/2026). Nền tài chính theo cách chấm của Uptrend hiện được 3/5 sao (trung bình).

Định giá cổ phiếu ANV 2026: đắt hay rẻ?

Theo Shinhan (27/7/2026, giá 16.900 đồng): P/E dự phóng 2026 khoảng 7,8 lần, 2027 khoảng 10,1 lần; P/B dự phóng 2026 khoảng 1,5 lần; P/E trung bình 3 năm khoảng 7,5 lần. Theo Simplize (truy cập 17/10/2026, giá 18.250 đồng): P/E khoảng 5,6 lần, P/B khoảng 1,26 lần, tính trên lợi nhuận 4 quý gần nhất. Phiên gần nhất: P/E 5,6 lần, P/B 1,3 lần.

Có nên mua cổ phiếu ANV lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán ANV. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

• Biên lợi nhuận gộp theo quý (khoảng 17% quý 2/2026, khoảng 28% quý 2/2025)
• Giá bột cá và giá cá tra nguyên liệu ĐBSCL
• Giá xuất khẩu cá rô phi bình quân và chính sách nhập khẩu của Brazil

Cổ phiếu chu kỳ thủy sản, biến động mạnh theo giá bán và giá đầu vào, cổ đông gia đình nắm tỷ lệ cao. Theo góc SEPA/CANSLIM, lợi nhuận đang giảm và giá ở xu hướng giảm từ đỉnh tháng 10/2025; chỉ đáng chú ý khi biên gộp hồi phục rõ trong ít nhất một quý, lợi nhuận quý quay lại tăng so với cùng kỳ và giá vượt nền với khối lượng lớn.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

ANV là doanh nghiệp cá tra – cá rô phi chuỗi khép kín, vừa qua đỉnh lợi nhuận năm 2025 (lãi 999 tỷ) và đang vào pha biên lợi nhuận co lại: quý 2/2026 doanh thu 1.937 tỷ (+12,2%) nhưng lãi chỉ 135 tỷ (-59,5%), vì giá bột cá tăng khoảng 42% so với cuối 2025 trong khi giá bán cá rô phi giảm (Shinhan 27/7/2026). 6 tháng mới đạt 30,9% kế hoạch lãi 1.070 tỷ (Diễn đàn Doanh nghiệp 2/8/2026). Giá cổ phiếu đã rơi từ đỉnh 52 tuần 34.500 đồng xuống đáy 16.450 đồng (Shinhan 27/7/2026), nay khoảng 18.250 đồng, P/E khoảng 5,6 lần, P/B khoảng 1,26 lần (Simplize, truy cập 17/10/2026) => thị trường đã đổi cách nhìn ANV từ cổ phiếu tăng trưởng nhờ cá rô phi sang cổ phiếu chu kỳ đang đi xuống. P/E thấp phản ánh việc lợi nhuận được dự báo còn giảm tiếp, không phải chỉ là rẻ.

ANV kiếm tiền như thế nào

Tiền vào gần như toàn bộ từ thành phẩm thủy sản đông lạnh: 6 tháng 2026 mảng thành phẩm 3.641 tỷ trên tổng 3.778 tỷ, điện mặt trời 54 tỷ (Shinhan 27/7/2026). Xuất khẩu quý 2/2026: cá tra khoảng 40 triệu USD, cá rô phi khoảng 16,5 triệu USD (+10,4%) (Elibook 22/7/2026). Thị trường chính là Mỹ và Brazil, tỷ trọng Trung Quốc giảm (Shinhan). Chi phí lớn nhất là thức ăn (bột cá, đậu nành) và cá nguyên liệu. Lợi thế là chuỗi khép kín, tự chủ thức ăn và vùng nuôi. So với Vĩnh Hoàn (VHC): biên gộp quý 2/2026 của ANV khoảng 17%, VHC 20,6% (DSC 11/8/2026); ANV bị thuế chống bán phá giá sơ bộ 0,23 USD/kg kỳ POR21, VHC 0% => ANV bán hàng giá thấp hơn, cạnh tranh bằng quy mô và chi phí, nên khi giá đầu vào tăng thì lợi nhuận bị ép mạnh hơn.

Những điểm quyết định

Giá bột cá và chi phí thức ăn

ANV tự sản xuất thức ăn nên giá bột cá đi thẳng vào giá vốn. Bột cá tăng khoảng 42% so với cuối 2025 (Shinhan 27/7/2026) => biên gộp quý 2 rơi về khoảng 17%. Shinhan dự phóng biên gộp cả năm 2026 khoảng 21,9% so với 23,3% năm 2025 => giá bột cá hạ nhiệt là điều kiện cần để lợi nhuận quay lại.

Giá bán và thị trường cá rô phi

Giá rô phi quốc tế quý 2/2026 giảm 13–15% so với cùng kỳ (Elibook 22/7/2026), Brazil đang siết nhập khẩu dù chưa đóng cửa (Shinhan) => mảng từng là động lực tăng trưởng nay là mảng kéo biên xuống; nếu Brazil đóng cửa, ANV mất một thị trường lớn của rô phi.

Thuế vào Mỹ

Thuế Mục 301 12,5% với hàng Việt Nam từ 24/7/2026 cộng thuế chống bán phá giá sơ bộ 0,23 USD/kg (Shinhan 27/7/2026) => ANV khó chuyển chi phí sang người mua Mỹ; kết quả cuối cùng kỳ POR21 sẽ quyết định ANV còn cạnh tranh được ở Mỹ hay không.

Hành trình

Nam Việt thành lập năm 1993 ở An Giang, khởi đầu bằng xây dựng; năm 2000 chuyển sang thủy sản (Shinhan 27/7/2026) => từ một công ty xây dựng địa phương thành doanh nghiệp cá tra xuất khẩu. Niêm yết HOSE năm 2007. Bước ngoặt thứ hai là xây chuỗi khép kín từ con giống, thức ăn, nuôi đến chế biến; nhà máy thức ăn công suất 800.000 tấn/năm, 4 nhà máy chế biến 1.360 tấn/ngày thiết kế (Shinhan) => ANV kiểm soát được chi phí lớn nhất là thức ăn, nhưng cũng chịu trọn biến động giá bột cá. Bước ngoặt thứ ba là năm 2014 thêm cá rô phi; đến 6 tháng 2026 ANV chiếm khoảng 55% kim ngạch xuất khẩu rô phi cả nước (Elibook 22/7/2026) => rô phi giúp ANV lãi kỷ lục 999 tỷ năm 2025, rồi chính rô phi lại thành mảng kéo biên lợi nhuận xuống khi giá bán giảm năm 2026.

Người cầm lái

Ông Doãn Tới là người sáng lập và cổ đông chi phối với khoảng 55% cổ phần (Shinhan 27/7/2026); Elibook (22/7/2026) gọi ông là Chủ tịch HĐQT. Con trai ông, Phó TGĐ Doãn Chí Thiên, đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu từ 28/7 đến 26/8/2026 khi đang nắm khoảng 0,8% (Elibook 22/7/2026). Kế hoạch 2026: doanh thu 7.700 tỷ, lãi sau thuế 1.070 tỷ (Diễn đàn Doanh nghiệp 2/8/2026); công ty muốn nâng công suất chế biến thực tế lên khoảng 1.000 tấn/ngày từ mức 600–700 tấn (Shinhan). Thực tế lệch xa: 6 tháng doanh thu đạt khoảng 49% nhưng lãi chỉ đạt 30,9%, Shinhan dự phóng lãi cả năm 864 tỷ, tức khoảng 81% kế hoạch => mục tiêu doanh thu khả thi, mục tiêu lợi nhuận thì không, vì vấn đề nằm ở giá đầu vào chứ không phải sản lượng.

Mạnh, yếu, cơ hội, thách thức

Điểm mạnh

• Chiếm khoảng 55% kim ngạch xuất khẩu cá rô phi cả nước 6 tháng 2026 (Elibook 22/7/2026).
• Nhà máy thức ăn 800.000 tấn/năm, tự chủ toàn chuỗi (Shinhan 27/7/2026).
• Doanh thu 6 tháng 2026 vẫn tăng 33,4% lên 3.778 tỷ (Shinhan 27/7/2026).

Điểm yếu

• Biên gộp quý 2/2026 khoảng 17%, thấp hơn VHC 20,6% (DSC 11/8/2026).
• Dòng tiền kinh doanh 6 tháng 2026 âm 131 tỷ, cùng kỳ dương 227 tỷ (Diễn đàn Doanh nghiệp 2/8/2026).
• Công suất chế biến thực tế chỉ 600–700 tấn/ngày so với 1.360 tấn thiết kế (Shinhan 27/7/2026).

Cơ hội

• Kế hoạch nâng công suất chế biến lên khoảng 1.000 tấn/ngày từ 2026 (Shinhan 27/7/2026).
• Việt Nam đang đàm phán đưa thuế Mục 301 từ 12,5% về 10% (Shinhan 27/7/2026).
• Nhu cầu từ Mỹ và Brazil là động lực tăng doanh thu thành phẩm (Shinhan 27/7/2026).

Thách thức

• Giá bột cá tăng khoảng 42% so với cuối 2025 (Shinhan 27/7/2026).
• Giá rô phi quốc tế quý 2/2026 giảm 13–15% (Elibook 22/7/2026).
• Shinhan dự phóng lãi giảm từ 999 tỷ năm 2025 xuống 864 tỷ năm 2026 và 718 tỷ năm 2027.

Những con sóng đã qua

2025 – 10/2025

Giá tăng lên đỉnh 52 tuần 34.500 đồng, đạt đỉnh vào tháng 10/2025 (Shinhan 27/7/2026; Elibook 22/7/2026). Thị trường chung tăng, xuất khẩu thủy sản phục hồi. Cá rô phi thành động lực tăng trưởng mới, lợi nhuận 2025 đạt kỷ lục 999 tỷ (Shinhan 27/7/2026). Sóng gãy vì: Giá bột cá tăng mạnh từ cuối 2025 và giá rô phi quay đầu giảm.

10/2025 – 7/2026

Giá giảm hơn 34% trong năm 2026, riêng 3 tháng tính đến 24/7/2026 giảm khoảng 30,5%, về đáy 52 tuần 16.450 đồng (Shinhan 27/7/2026; Elibook 22/7/2026). VN-Index giữa tháng 7/2026 xóa mức tăng từ đầu năm; Mỹ áp thuế Mục 301 12,5% từ 24/7/2026. Lãi quý 2 giảm 59,5%, các công ty chứng khoán đồng loạt hạ dự phóng lợi nhuận (Shinhan dự phóng lãi 2026 giảm còn 864 tỷ). Sóng gãy vì: Giá hồi lên khoảng 18.250 đồng (Simplize, truy cập 17/10/2026) sau khi lãnh đạo đăng ký mua, nhưng chưa có số liệu lợi nhuận xác nhận đáy.

ANV chạy theo chênh lệch giữa giá bán cá và giá thức ăn, chứ không theo sản lượng. Năm 2026 là ví dụ rõ: doanh thu 6 tháng tăng 33% nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm hơn một phần ba, vì lợi nhuận giảm 29% (Shinhan 27/7/2026) => thị trường nhìn biên lợi nhuận, không nhìn doanh thu. Sóng lên thường đến khi giá xuất khẩu tăng và có câu chuyện mới (rô phi năm 2025); sóng chết khi giá đầu vào tăng hoặc có tin thuế từ Mỹ. Cổ đông nội bộ nắm khoảng 66% (Doãn Tới khoảng 55%, Doãn Chí Thanh khoảng 11%), cổ phiếu tự do khoảng 90 triệu (Shinhan) nên giá có thể biến động mạnh; beta 5 năm khoảng 1,7 (Simplize). Giao dịch mua của người nhà lãnh đạo thường xuất hiện ở vùng giá thấp, nhưng không thay được việc biên lợi nhuận phải hồi phục.

Ai nắm cổ phần

Theo Shinhan (27/7/2026): ông Doãn Tới nắm khoảng 55% (báo cáo ghi các số 53,95%, 55,06%, 55,1% ở các chỗ khác nhau), ông Doãn Chí Thanh khoảng 11%, Phó TGĐ Doãn Chí Thiên khoảng 0,8%, còn lại khoảng 33,1%; cổ phiếu tự do khoảng 90 triệu trên 266 triệu cổ phiếu lưu hành. Sở hữu nước ngoài không được công bố trong nguồn đã đọc. Điều đáng chú ý: đây là doanh nghiệp gia đình, quyền quyết định tập trung vào gia đình ông Doãn Tới => chiến lược nhất quán, nhưng cổ đông nhỏ gần như không có tiếng nói. Ông Doãn Chí Thiên đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu từ 28/7 đến 26/8/2026 (Elibook 22/7/2026), kết quả giao dịch chưa xác minh được. Cổ tức tiền mặt 500 đồng/cổ phiếu cho năm 2026, chốt 29/10/2026 (Simplize).

Đắt hay rẻ

Theo Shinhan (27/7/2026, giá 16.900 đồng): P/E dự phóng 2026 khoảng 7,8 lần, 2027 khoảng 10,1 lần; P/B dự phóng 2026 khoảng 1,5 lần; P/E trung bình 3 năm khoảng 7,5 lần. Theo Simplize (truy cập 17/10/2026, giá 18.250 đồng): P/E khoảng 5,6 lần, P/B khoảng 1,26 lần, tính trên lợi nhuận 4 quý gần nhất. Chênh lệch giữa hai con số P/E nói lên vấn đề: P/E quá khứ thấp vì vẫn tính lợi nhuận cao của năm 2025, còn P/E dự phóng 2027 cao hơn vì lợi nhuận được dự báo giảm tiếp (Shinhan dự phóng 718 tỷ năm 2027) => nhìn P/E 5,6 lần mà cho là rẻ sẽ sai nếu biên lợi nhuận không hồi phục. VHC là đối thủ so sánh trực tiếp, nhưng số P/E của VHC không có trong nguồn đã đọc.

Chuyện sắp tới

• Báo cáo quý 3/2026: biên gộp có hồi phục không. Thời điểm: Cuối 10/2026. Xác nhận khi: Biên gộp quay lên trên 20%, lợi nhuận quý giảm ít hơn so với mức -59,5% của quý 2.
• Kết quả cuối cùng thuế chống bán phá giá POR21 và đàm phán thuế Mục 301. Thời điểm: Chưa có ngày cụ thể trong nguồn đã đọc. Xác nhận khi: Thuế cuối cùng thấp hơn mức sơ bộ 0,23 USD/kg, thuế Mục 301 giảm về 10%.

Rủi ro lớn nhất

Biên lợi nhuận bị kẹp hai đầu. Đầu ra: giá cá rô phi quốc tế quý 2/2026 giảm 13–15% so với cùng kỳ và Brazil, thị trường rô phi lớn, đang siết nhập khẩu. Đầu vào: giá bột cá tăng khoảng 42% so với cuối 2025 (Shinhan 27/7/2026; Elibook 22/7/2026) => lãi quý 2 giảm 59,5% dù doanh thu tăng; Shinhan dự phóng lãi giảm từ 999 tỷ năm 2025 xuống 864 tỷ năm 2026 và 718 tỷ năm 2027. Rủi ro kế tiếp: thuế vào Mỹ tăng (Mục 301 12,5% từ 24/7/2026 cộng chống bán phá giá sơ bộ 0,23 USD/kg), trong khi dòng tiền kinh doanh 6 tháng âm 131 tỷ và vay ngắn hạn tăng 14% lên 1.824 tỷ (Diễn đàn Doanh nghiệp 2/8/2026).

Cần theo dõi gì

• Biên lợi nhuận gộp theo quý (khoảng 17% quý 2/2026, khoảng 28% quý 2/2025)
• Giá bột cá và giá cá tra nguyên liệu ĐBSCL
• Giá xuất khẩu cá rô phi bình quân và chính sách nhập khẩu của Brazil
• Kết quả cuối cùng thuế chống bán phá giá POR21 (sơ bộ 0,23 USD/kg)
• Dòng tiền kinh doanh và vay ngắn hạn (1.824 tỷ cuối quý 2/2026)

Cổ phiếu chu kỳ thủy sản, biến động mạnh theo giá bán và giá đầu vào, cổ đông gia đình nắm tỷ lệ cao. Theo góc SEPA/CANSLIM, lợi nhuận đang giảm và giá ở xu hướng giảm từ đỉnh tháng 10/2025; chỉ đáng chú ý khi biên gộp hồi phục rõ trong ít nhất một quý, lợi nhuận quý quay lại tăng so với cùng kỳ và giá vượt nền với khối lượng lớn.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 17/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026. Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu ANV hôm nay

Phiên gần nhất ANV đóng cửa ở 18.25 nghìn đồng, -1.08% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	4 859 tỷ đồng
P/E	5.62
P/B	1.26
EPS 4 quý gần nhất	3 248 đồng
Tỷ suất cổ tức	6.39%
Cao nhất 52 tuần	30.93 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	15.30 nghìn đồng
Sao cơ bản Uptrend	★★★☆☆ 3/5 sao · Trung bình

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 17/10/2026.

Giá cổ phiếu ANV qua các năm

Từ năm 2016 tới nay, giá ANV cao nhất là 33.40 nghìn đồng (ngày 13/10/2025), thấp nhất là 0.67 nghìn đồng (ngày 25/01/2017). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức ANV 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt cổ tức tiền mặt sắp tới của ANV: 500 đồng/cổ phiếu (năm tài chính 2026). Ngày giao dịch không hưởng quyền 29/10/2026, tiền về tài khoản ngày 15/12/2026.

Đợt chia cổ phiếu gần nhất: cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 100:100, ngày giao dịch không hưởng quyền 07/11/2024.

Cổ tức tiền mặt theo năm tài chính: 2026: 500 đ/cp · 2025: 1.000 đ/cp · 2024: 500 đ/cp · 2023: 500 đ/cp · 2022: 1.000 đ/cp · 2021: 1.000 đ/cp.

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính ANV: 4 quý gần nhất

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Nguồn

1. Shinhan Securities: ANV cập nhật Q2/2026 (27/7/2026)
2. ANV: Kết quả kinh doanh quý 2 giảm 59% so với cùng kỳ do giá nguyên liệu đầu vào tăng (Elibook, 22/7/2026)
3. Áp lực kép với ANV (Diễn đàn Doanh nghiệp, 2/8/2026)
4. DSC: Báo cáo cập nhật VHC Q2/2026 (11/8/2026)
5. Simplize – Cổ phiếu ANV (truy cập 17/10/2026)