Cổ phiếu OIL có tốt không? Bán 90.000 tỷ một quý vẫn lỗ, giá cổ phiếu đang sống nhờ giấc mơ lên HOSE

Quý 2/2026 PV OIL bán được hơn 90.000 tỷ đồng xăng dầu, kỷ lục từ trước tới nay, nhưng vẫn lỗ 95 tỷ. Mỗi lít xăng chỉ để lại khoảng 1,4% lãi gộp, nên giá dầu đổi chiều là lợi nhuận đổi dấu. Thứ đang giữ P/E hơn 20 lần là kế hoạch chuyển lên HOSE năm 2027.

Cổ phiếu OIL có tốt không?

OIL là đầu mối xăng dầu số 2 Việt Nam, thị phần nội địa khoảng 23% (ĐHĐCĐ 24/4/2026, Mekong ASEAN), do Tập đoàn Dầu khí (PVN) nắm 80% (ACBS 23/4/2026). Nền tài chính theo cách chấm của Uptrend hiện được 2/5 sao (dưới trung bình).

Định giá cổ phiếu OIL 2026: đắt hay rẻ?

Theo Simplize (giá 12.900 đồng, cập nhật 16/10/2026): P/E khoảng 21,8 lần, P/B khoảng 1,25 lần. Theo ACBS ngày 23/4/2026 (giá 14.600 đồng): vốn hóa khoảng 15.100 tỷ, ACBS không đưa P/E vì không đánh giá. Phiên gần nhất: P/E 21,9 lần, P/B 1,3 lần.

Có nên mua cổ phiếu OIL lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán OIL. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

• KQKD Q3/2026: lãi hay lỗ, có trích lập giảm giá tồn kho không
• Biên lợi nhuận gộp theo quý (khoảng 1,4% ở Q2/2026)
• Mức hoàn thành kế hoạch lãi trước thuế 820 tỷ sau 9 tháng

OIL là cổ phiếu chu kỳ hàng hóa vốn hóa vừa, hàng tự do ít (khoảng 15,3% theo ACBS), lên xuống mạnh theo tin giá dầu và chuyển sàn. Theo góc SEPA/CANSLIM lợi nhuận quý quá thất thường để xem là cổ phiếu tăng trưởng; chỉ đáng chú ý khi có hai quý lãi tăng liên tiếp nhờ biên kinh doanh chứ không nhờ tồn kho rẻ, tin chuyển sàn rõ ràng, kèm giá vượt nền với thanh khoản lớn.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

OIL là đầu mối xăng dầu số 2 Việt Nam, thị phần nội địa khoảng 23% (ĐHĐCĐ 24/4/2026, Mekong ASEAN), do Tập đoàn Dầu khí (PVN) nắm 80% (ACBS 23/4/2026). Mô hình giống PLX nhưng biên mỏng hơn và gần như không có mảng phụ gánh đỡ. Năm 2026 lộ rõ điểm yếu đó: quý 1 lãi trước thuế hơn 674 tỷ, gấp 16 lần, nhờ hàng tồn mua rẻ (Nhà Đầu Tư 1/5/2026); quý 2 doanh thu kỷ lục 90.003 tỷ nhưng lỗ 95 tỷ vì giá vốn tăng nhanh hơn giá bán và lãi vay tăng gấp đôi (CafeF 31/7/2026). P/E khoảng 21,8 lần, P/B khoảng 1,25 lần ở giá 12.900 đồng (Simplize 16/10/2026) => thị trường trả giá cao cho mức lãi chập chờn, chủ yếu vì kỳ vọng sạch lỗ lũy kế để chuyển lên HOSE năm 2027. Chất xúc tác gần nhất là KQKD Q3/2026 và việc trích lập xong khoản đầu tư nhà máy nhiên liệu sinh học Phú Thọ (PVB).

OIL kiếm tiền như thế nào

Tiền vào gần như toàn bộ từ bán buôn và bán lẻ xăng dầu: năm 2025 doanh thu 151.640 tỷ, sản lượng 6,06 triệu m3/tấn, 950 cửa hàng, thị phần nội địa khoảng 23% (ĐHĐCĐ 24/4/2026, Mekong ASEAN). Chi phí lớn nhất là giá vốn hàng nhập: quý 2/2026 giá vốn 88.725 tỷ trên doanh thu 90.003 tỷ => biên gộp chỉ khoảng 1,4%; sau đó là chi phí bán hàng hơn 1.000 tỷ/quý và lãi vay 185 tỷ (CafeF 31/7/2026). Lãi lỗ vì thế phụ thuộc chênh lệch thời điểm: giá thế giới tăng mà hàng tồn mua rẻ thì lãi lớn như quý 1, giá vốn tăng nhanh hơn giá bán điều hành thì lỗ như quý 2. So với PLX: PLX lớn gấp khoảng 2 lần về thị phần (43–47%) và có nhiều công ty con ngoài xăng dầu (nhiên liệu bay, hóa dầu, dầu nhờn), nên quý 2/2026 PLX lãi kỷ lục còn OIL lỗ. Lợi thế riêng của OIL là gắn với hai nhà máy lọc dầu trong nước về nguồn hàng, đang mở mảng nhiên liệu bay Jet A1 và hợp tác trạm sạc VinFast tại 600 trên khoảng 1.000 cây xăng (ACBS 23/4/2026).

Những điểm quyết định

Chuyển sàn HOSE năm 2027

Điều kiện là hết lỗ lũy kế và kiểm toán chấp nhận toàn phần. Công ty đã trích 151 tỷ năm 2025, dự kiến trích thêm 95 tỷ năm 2026 cho khoản đầu tư PVB và giữ lại hơn 489 tỷ lợi nhuận chưa phân phối (Mekong ASEAN 24/4/2026) => xong thì cổ phiếu dễ vào rổ quỹ và nhà đầu tư tổ chức; trễ thì câu chuyện mất sức hút, P/E hơn 20 lần khó giữ.

Biên lợi nhuận mỗi lít xăng

Lãi trước thuế cả năm chỉ khoảng 650–820 tỷ trên doanh thu khoảng 150.000 tỷ => mỗi 0,1 điểm % biên thay đổi tương đương khoảng 150 tỷ lợi nhuận. Nhiên liệu bay Jet A1, trạm sạc, dịch vụ ở cây xăng là cách nâng lãi mỗi cửa hàng; nếu không lên, OIL mãi là đầu mối số 2 ăn theo giá dầu.

Hành trình

PV OIL ra đời ngày 6/6/2008 từ việc hợp nhất Tổng công ty Thương mại Dầu khí (Petechim) và Công ty Chế biến và Kinh doanh sản phẩm dầu mỏ (PDC) (Giáo dục Việt Nam 8/6/2018) => PVN có một đầu mối phân phối riêng, lấy hàng từ các nhà máy lọc dầu trong nước. Giai đoạn đầu công ty mở rộng bán lẻ chủ yếu bằng M&A, nâng số cửa hàng từ 82 lên 540 và lập PVOIL Singapore năm 2011 để buôn dầu thô. Bước ngoặt là cổ phần hóa: IPO 20% ngày 25/1/2018 với giá bình quân 20.196 đồng, lên UPCoM ngày 7/3/2018 với giá tham chiếu 20.200 đồng (VnEconomy 2/3/2018). Kế hoạch bán 44,72% cho cổ đông chiến lược khi đó không thành, đến 2026 PVN vẫn nắm 80% (ACBS 23/4/2026) => cổ phiếu có ít hàng tự do, khó vào tầm ngắm quỹ lớn. Năm 2025 hệ thống lên 950 cửa hàng; mục tiêu kế tiếp là lên HOSE năm 2027.

Người cầm lái

Chủ tịch HĐQT là ông Dương Mạnh Sơn, Phó Tổng giám đốc PVN, nguyên Tổng giám đốc PV GAS, được bầu ngày 24/4/2026 thay ông Cao Hoài Dương theo yêu cầu đổi người đại diện vốn của PVN (VietTimes 24/4/2026). Tổng giám đốc là ông Nguyễn Đăng Trình (Mekong ASEAN 24/4/2026). Kế hoạch 2026: doanh thu hợp nhất 150.700 tỷ, lãi trước thuế 820 tỷ (+25%), chuyển sàn HOSE năm 2027 với điều kiện đạt chuẩn ROE, không còn lỗ lũy kế và kiểm toán chấp nhận toàn phần. Thực tế khớp phần doanh thu nhưng lệch phần lãi: quý 1 đã đạt 81% kế hoạch lợi nhuận, rồi quý 2 lỗ 95 tỷ, cộng 6 tháng lãi 476 tỷ (CafeF 31/7/2026). ACBS cũng tự tính nếu trừ khoản trích lập PVB thì lãi trước thuế cả năm chỉ khoảng 660 tỷ (ACBS 23/4/2026) => ban lãnh đạo kiểm soát được kế hoạch chuyển sàn hơn là kiểm soát được lợi nhuận, vì lợi nhuận nằm trong tay giá dầu.

Mạnh, yếu, cơ hội, thách thức

Điểm mạnh

• Thị phần nội địa khoảng 23%, sản lượng 6,06 triệu m3/tấn năm 2025 (Mekong ASEAN 24/4/2026).
• Mạng lưới 950 cửa hàng trực thuộc sau khi mở thêm 117 cửa hàng năm 2025 (Mekong ASEAN 24/4/2026).
• Công ty con của PVN (80%), gắn nguồn hàng với lọc dầu trong nước (ACBS 23/4/2026).

Điểm yếu

• Biên gộp quý 2/2026 chỉ khoảng 1,4% (CafeF 31/7/2026).
• Hàng tự do chỉ khoảng 15,3% (ACBS 23/4/2026), thanh khoản mỏng.
• Nợ vay 7.780 tỷ tại 30/6/2026, lãi vay quý 2 là 185 tỷ (CafeF 31/7/2026).
• Lãi trước thuế 2025 chỉ 654 tỷ trên doanh thu 151.640 tỷ (Mekong ASEAN 24/4/2026).

Cơ hội

• Dự kiến được cấp phép bán lẻ Jet A1 tại Tân Sơn Nhất, Nội Bài, Phú Quốc trong năm 2026 (ACBS 23/4/2026).
• Hợp tác trạm sạc VinFast tại 600 trên khoảng 1.000 cây xăng (ACBS 23/4/2026).
• Chuyển sàn HOSE năm 2027 nếu sạch lỗ lũy kế (Mekong ASEAN 24/4/2026).

Thách thức

• Quý 2/2026 lỗ 95 tỷ dù doanh thu tăng 126% (CafeF 31/7/2026).
• Giá xăng dầu giảm từ tháng 4/2026 gây áp lực biên và tồn kho (ACBS qua Nhà Đầu Tư 1/5/2026).
• Còn phải trích thêm 95 tỷ cho khoản đầu tư nhà máy nhiên liệu sinh học PVB năm 2026 (Mekong ASEAN 24/4/2026).

Những con sóng đã qua

03/2018 – nay (nền dài hạn)

Lên UPCoM ngày 7/3/2018 với giá tham chiếu 20.200 đồng (VnEconomy); giữa tháng 10/2026 giá khoảng 12.900 đồng (Simplize), tức vẫn thấp hơn giá IPO sau hơn 8 năm. IPO đầu 2018 giữa lúc thị trường hưng phấn, lượng đặt mua gấp 2,33 lần chào bán. Kế hoạch bán 44,72% cho cổ đông chiến lược không thành, PVN vẫn giữ 80%, lợi nhuận mỏng và chập chờn. Sóng gãy vì: Không có câu chuyện tăng trưởng riêng đủ mạnh; mỗi sóng đều do giá dầu tạo ra rồi tắt.

Đầu 2026 – 04/2026

Trong 52 tuần tới 23/4/2026 giá chạy từ 9.100 lên 26.100 đồng (ACBS); đỉnh đầu tháng 3/2026, sau đó giảm khoảng 38% về 14.700 đồng ngày 29/4/2026 (Nhà Đầu Tư 1/5/2026). Xung đột Trung Đông chi phối nguồn cung dầu, Quốc hội giảm một số thuế xăng dầu về 0% đến hết 6/2026 (24hmoney/SSI 13/4/2026). Hàng tồn mua rẻ bán với giá cao, quý 1 lãi trước thuế hơn 674 tỷ, gấp 16 lần (Nhà Đầu Tư 1/5/2026). Sóng gãy vì: Giá xăng dầu giảm từ tháng 4, lợi thế tồn kho rẻ hết, quý 2 lỗ 95 tỷ.

08/2026

Tăng cùng nhóm dầu khí, phiên 18/8/2026 ngành năng lượng tăng 4,23% (Tuổi Trẻ 18/8/2026), nhưng không giữ được: giữa tháng 10 giá về khoảng 12.900 đồng (Simplize). Giá dầu Brent giữ trên 91 USD/thùng (Tuổi Trẻ 18/8/2026). Không có tin riêng; vừa công bố quý 2 lỗ. Sóng gãy vì: Giá dầu cao chưa chắc có lợi cho OIL vì giá bán bị điều hành, quý 2 đã chứng minh điều đó.

OIL chạy theo tin giá dầu nhiều hơn theo lợi nhuận thật. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ, hàng tự do khoảng 15,3%, nên mỗi lần giá dầu thế giới nhảy vọt là OIL bị đẩy mạnh hơn PLX; SSI gọi đây là mã có độ nhạy cao, dễ biến động ngắn hạn theo tin ngành (24hmoney 13/4/2026). Nhưng logic kinh doanh lại ngược: giá dầu tăng nhanh chỉ có lợi khi OIL có sẵn hàng tồn rẻ (quý 1/2026), còn nếu kéo dài thì giá vốn đuổi kịp giá bán điều hành và OIL lỗ (quý 2/2026) => sóng hay chết khi báo cáo quý sau công bố. Sóng duy nhất có thể khác là câu chuyện chuyển HOSE, vì nó thay đổi nhóm người được phép mua cổ phiếu chứ không phụ thuộc giá dầu.

Ai nắm cổ phần

PVN nắm 80%, hàng tự do khoảng 15,3%, vốn hóa khoảng 15.100 tỷ ở giá 14.600 đồng ngày 23/4/2026 (ACBS). Thực chất đây là công ty con của nhà nước có một phần nhỏ cổ phiếu lưu hành => mọi quyết định lớn (nhân sự, cổ tức, đầu tư) đi theo PVN; ngày 24/4/2026 ĐHĐCĐ miễn nhiệm Chủ tịch Cao Hoài Dương và bầu ông Dương Mạnh Sơn theo yêu cầu đổi người đại diện vốn của PVN (VietTimes, Mekong ASEAN 24/4/2026). Cổ tức 2025 đề xuất 2,5% vốn điều lệ, khoảng 258 tỷ, trong khi công ty giữ lại hơn 489 tỷ lợi nhuận chưa phân phối để không phát sinh lỗ lũy kế (Mekong ASEAN 24/4/2026) => chính sách lợi nhuận phục vụ mục tiêu chuyển sàn trước, cổ tức sau. Điểm cần để ý về quản trị là các khoản đầu tư cũ ngoài lõi như nhà máy nhiên liệu sinh học Phú Thọ (PVB) vẫn đang phải trích lập.

Đắt hay rẻ

Theo Simplize (giá 12.900 đồng, cập nhật 16/10/2026): P/E khoảng 21,8 lần, P/B khoảng 1,25 lần. Theo ACBS ngày 23/4/2026 (giá 14.600 đồng): vốn hóa khoảng 15.100 tỷ, ACBS không đưa P/E vì không đánh giá. Đặt cạnh kế hoạch lãi trước thuế 820 tỷ, vốn hóa hiện tại tương đương khoảng 16 lần lãi trước thuế kế hoạch (tính từ số trên) => thị trường trả cho mỗi đồng lợi nhuận của OIL đắt hơn mức thường thấy với doanh nghiệp phân phối biên mỏng. Lý do không nằm ở kinh doanh mà ở hai thứ: kỳ vọng chuyển HOSE và lượng hàng tự do ít khiến giá dễ bị đẩy. Nếu chuyển sàn trễ, mức P/E này không có gì đỡ.

Chuyện sắp tới

• KQKD quý 3/2026: biên gộp có hồi lại sau quý 2 lỗ. Thời điểm: Cuối tháng 10/2026. Xác nhận khi: Quý 3 lãi trở lại, 9 tháng vượt 80% kế hoạch 820 tỷ, không trích lập tồn kho lớn.
• Chuyển niêm yết từ UPCoM lên HOSE. Thời điểm: Mục tiêu năm 2027. Xác nhận khi: BCTC kiểm toán 2026 chấp nhận toàn phần, không lỗ lũy kế, nộp hồ sơ niêm yết.
• Bán lẻ nhiên liệu bay Jet A1 tại Tân Sơn Nhất, Nội Bài, Phú Quốc. Thời điểm: Dự kiến cấp phép trong năm 2026. Xác nhận khi: Công bố giấy phép và sản lượng Jet A1 trong báo cáo quý.

Rủi ro lớn nhất

Rủi ro lớn nhất là biên lợi nhuận quá mỏng trước biến động giá dầu: biên gộp khoảng 1,4% ở quý 2/2026 nghĩa là chỉ cần giá vốn tăng nhanh hơn giá bán điều hành vài phần trăm là chuyển sang lỗ, như quý 2 lỗ 95 tỷ dù doanh thu tăng 126% (CafeF 31/7/2026). Khi giá dầu giảm thì ngược lại phải trích lập giảm giá tồn kho; tồn kho từng lên hơn 11.191 tỷ cuối quý 1 (Nhà Đầu Tư 1/5/2026) và còn 5.688 tỷ tại 30/6/2026 => lợi nhuận năm chủ yếu phụ thuộc thời điểm giá dầu, ACBS lưu ý lãi quý 1 không đại diện cho cả năm. Rủi ro kế tiếp: nếu lỗ lũy kế và khoản đầu tư PVB chưa xử lý xong, kế hoạch lên HOSE 2027 bị lùi, câu chuyện duy nhất đang đỡ định giá biến mất; nợ vay 7.780 tỷ tại 30/6/2026 cũng đẩy chi phí lãi khi lãi suất cao.

Cần theo dõi gì

• KQKD Q3/2026: lãi hay lỗ, có trích lập giảm giá tồn kho không
• Biên lợi nhuận gộp theo quý (khoảng 1,4% ở Q2/2026)
• Mức hoàn thành kế hoạch lãi trước thuế 820 tỷ sau 9 tháng
• Tiến độ trích lập khoản đầu tư PVB và hồ sơ chuyển sàn HOSE
• Nợ vay (7.780 tỷ tại 30/6/2026) và chi phí lãi vay

OIL là cổ phiếu chu kỳ hàng hóa vốn hóa vừa, hàng tự do ít (khoảng 15,3% theo ACBS), lên xuống mạnh theo tin giá dầu và chuyển sàn. Theo góc SEPA/CANSLIM lợi nhuận quý quá thất thường để xem là cổ phiếu tăng trưởng; chỉ đáng chú ý khi có hai quý lãi tăng liên tiếp nhờ biên kinh doanh chứ không nhờ tồn kho rẻ, tin chuyển sàn rõ ràng, kèm giá vượt nền với thanh khoản lớn.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 17/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026. Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu OIL hôm nay

Phiên gần nhất OIL đóng cửa ở 12.90 nghìn đồng, -0.77% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	13 388 tỷ đồng
P/E	21.89
P/B	1.29
EPS 4 quý gần nhất	591 đồng
Tỷ suất cổ tức	1.89%
Cao nhất 52 tuần	23.75 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	9.96 nghìn đồng
Sao cơ bản Uptrend	★★☆☆☆ 2/5 sao · Dưới trung bình

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 17/10/2026.

Giá cổ phiếu OIL qua các năm

Từ năm 2018 tới nay, giá OIL cao nhất là 25.72 nghìn đồng (ngày 09/03/2026), thấp nhất là 5.07 nghìn đồng (ngày 16/11/2022). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức OIL 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt cổ tức tiền mặt gần nhất của OIL: 250 đồng/cổ phiếu (năm tài chính 2025). Ngày giao dịch không hưởng quyền 04/09/2026, tiền về tài khoản ngày 28/09/2026.

Cổ tức tiền mặt theo năm tài chính: 2025: 250 đ/cp · 2024: 250 đ/cp · 2023: 200 đ/cp · 2022: 200 đ/cp · 2021: 350 đ/cp.

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính OIL: 4 quý gần nhất

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Nguồn

1. CafeF – Doanh nghiệp họ dầu khí báo lỗ, doanh thu tăng 126% (31/7/2026)
2. Báo Pháp luật VN – PVOIL doanh thu quý II hơn 90.000 tỷ nhưng lợi nhuận bốc hơi (8/8/2026)
3. ACBS – OIL cập nhật nhanh (23/4/2026)
4. Mekong ASEAN – ĐHĐCĐ PVOIL: doanh thu lập đỉnh mới, quyết tâm chuyển lên HoSE (24/4/2026)
5. VietTimes – Chân dung tân Chủ tịch PVOIL (24/4/2026)
6. Nhà Đầu Tư – PV Oil hoàn thành 81% kế hoạch lãi chỉ trong quý I (1/5/2026)
7. 24hmoney (SSI) – PLX và OIL hưởng lợi gì khi thuế xăng dầu về 0 đến hết tháng 6/2026 (13/4/2026)
8. Tuổi Trẻ News – Oil, gas stocks surge, drive HCMC market gains (18/8/2026)
9. VnEconomy – PV Oil lên sàn ngày 7/3, giá 20.200 đồng (2/3/2018)
10. Giáo dục Việt Nam – PVOIL tự tin trên con đường mới (8/6/2018)
11. Simplize – Hồ sơ doanh nghiệp OIL
12. Simplize – OIL