Cổ phiếu PVD có tốt không? Vay nợ mua giàn lúc giá thuê còn cao, lãi chưa kịp lớn thì lãi vay đã lớn trước

Năm 2025 PVD lãi cao nhất một thập niên, và họ dùng chính lúc này để mua thêm giàn bằng tiền vay. Kết quả là quý 2/2026 doanh thu tăng 24% mà lãi giảm 32%. Câu hỏi với PVD bây giờ là giá thuê giàn có giữ được đủ lâu để những chiếc giàn mới trả được nợ hay không.

Cổ phiếu PVD có tốt không?

PVD là nhà khoan dầu khí nội địa chủ lực của Petrovietnam, đang mở rộng đội giàn bằng vay nợ đúng lúc giá thuê giàn còn cao. Nền tài chính theo cách chấm của Uptrend hiện được 1/5 sao (yếu).

Định giá cổ phiếu PVD 2026: đắt hay rẻ?

Theo Simplize (truy cập 17/10/2026, giá 17.700 đồng; Vietstock ghi giá đóng cửa 16/10/2026 là 17.650 đồng): P/E khoảng 14,8 lần, P/B khoảng 0,95 lần, tức thị trường trả khoảng 9,5 đồng cho 10 đồng tài sản ròng. Theo ACBS ngày 28/4/2026 (giá 30.500 đồng, trước đợt thưởng): P/E 2025 khoảng 21,5 lần, P/B khoảng 1,1 lần, dự phóng P/B 2026 khoảng 1,0 lần. Phiên gần nhất: P/E 14,7 lần, P/B 0,9 lần.

Có nên mua cổ phiếu PVD lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán PVD. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

• Giá thuê giàn tự nâng bình quân so với mốc 90.000 USD/ngày
• Hiệu suất sử dụng giàn (90% ở quý 2/2026)
• Biên lãi gộp theo quý (khoảng 18% ở quý 2/2026, so với 21,3% cùng kỳ)

PVD là cổ phiếu chu kỳ thuần theo giá dầu và chu kỳ đầu tư khai thác, thường giao dịch quanh giá trị sổ sách. Theo góc SEPA/CANSLIM, PVD chỉ đáng chú ý khi lợi nhuận quý quay lại tăng mạnh liên tiếp, giá dầu ở xu hướng tăng và cả nhóm dịch vụ dầu khí cùng vượt nền; lãi quý 2/2026 giảm 32% nên hiện chưa đạt tiêu chí.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

PVD là nhà khoan dầu khí nội địa chủ lực của Petrovietnam, đang mở rộng đội giàn bằng vay nợ đúng lúc giá thuê giàn còn cao. Doanh thu tăng nhưng chi phí theo sau nhanh hơn: quý 2/2026 doanh thu 3.036 tỷ (+24%) mà lãi cổ đông mẹ chỉ 163 tỷ (-32%) do lãi vay, khấu hao giàn mới và lỗ tỷ giá (NHSV 9/2026). Thị trường trả P/E khoảng 14,8 lần, P/B khoảng 0,95 lần ở giá 17.700 đồng (Simplize, truy cập 17/10/2026) => giá quanh giá trị sổ sách vì ROE chỉ khoảng 6% (ACBS 28/4/2026): giàn khoan là tài sản đắt, lãi trên vốn mỏng, nên nhà đầu tư chỉ trả thêm khi tin giá thuê giàn sẽ còn cao lâu. Lưu ý: giá hiện tại đã điều chỉnh sau đợt thưởng cổ phiếu 66,9% (chốt quyền 15/7/2026), không so trực tiếp với giá 30.500 đồng hồi tháng 4.

PVD kiếm tiền như thế nào

Quý 2/2026, mảng khoan (cho thuê giàn tự nâng và giàn thuê ngoài) mang về 1.980 tỷ doanh thu nhưng chỉ 243 tỷ lãi gộp; mảng dịch vụ giếng khoan hơn 900 tỷ doanh thu mà khoảng 287 tỷ lãi gộp, lớn hơn mảng khoan (NHSV 9/2026) => tiền thật nằm ở dịch vụ kỹ thuật giếng, giàn khoan chủ yếu tạo quy mô. Thị trường trong nước gần 70% doanh thu nhưng biên thấp; quốc tế (Malaysia, Indonesia, Brunei) khoảng 1/3 doanh thu nhưng đóng góp phần lớn lãi gộp, riêng Indonesia 240 tỷ (NHSV). Giá thuê giàn tự nâng kế hoạch 2026 khoảng 90.000 USD/ngày (ABS 23/4/2026), trong khi giá khu vực quý 1/2026 khoảng 95.000–110.000 USD/ngày (ACBS 28/4/2026); hiệu suất giàn 90% ở quý 2/2026 (NHSV). Chi phí lớn nhất là khấu hao giàn, lãi vay và đội vận hành, gần như cố định => mỗi ngày giàn nằm chờ là lỗ thẳng. Lợi thế là vị trí nhà khoan của PVN: đã trúng thầu cung cấp giàn cho Lô B – Ô Môn từ giữa 2027, dự án cần khoảng 40–50 giếng/năm (BSC qua Elibook).

Những điểm quyết định

Giá thuê giàn Đông Nam Á năm 2027

PVD đang tăng số giàn (VIII, IX, X) bằng vay nợ, tổng nợ vay khoảng 5.474 tỷ (+76%), lãi vay quý 2 khoảng 111 tỷ (Elibook 12/8/2026). Nếu giá thuê giữ vùng 90.000 USD/ngày trở lên và giàn kín lịch => khấu hao, lãi vay được bù và lãi tăng theo số giàn; nếu giá dầu giảm kéo giá thuê xuống => đòn bẩy làm lãi rơi rất nhanh, như 2014–2017.

Việc trong nước từ Lô B – Ô Môn

Hợp đồng giàn cho Lô B từ giữa 2027 tạo nguồn việc dài hạn, giảm rủi ro phải đưa giàn ra nước ngoài tìm việc. Nhưng giàn trong nước biên thấp hơn quốc tế => tỷ trọng giàn chạy quốc tế (Indonesia, Malaysia) mới quyết định biên lãi chung.

Hành trình

PVD thành lập năm 2001 trên nền Xí nghiệp Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Biển (Vietstock) và lên sàn ngày 5/12/2006 với giá chào sàn 130.000 đồng. Năm 2007 nhận giàn tự nâng đầu tiên PV DRILLING I, sau đó là PV DRILLING II, III (2009), giàn TAD PV DRILLING V (2011), PV DRILLING VI (2015) (Vietcap 2024) => từ chỗ thuê ngoài thành nhà khoan sở hữu giàn, lợi nhuận đạt đỉnh 2.540 tỷ năm 2014. Giữa 2014 giá dầu sụp từ trên 100 USD xuống dưới 30 USD/thùng => lãi sau thuế rơi xuống 36 tỷ năm 2017, cổ phiếu về đáy lịch sử 7.540 đồng tháng 4/2020 (ABS 4/2020). Từ 2024, giá thuê giàn khu vực tăng lại và PVD chuyển sang mua giàn cũ: đưa PV DRILLING VIII vào hoạt động quý 3/2025, tái khởi động PV DRILLING IX quý 2/2026 (SGGP 24/4/2026), nhận PV DRILLING X ngày 28/7/2026 => PVD bước vào chu kỳ mở rộng bằng nợ lớn nhất kể từ thời kỳ trước 2014.

Người cầm lái

Chủ tịch Mai Thế Toàn và Tổng Giám đốc Nguyễn Xuân Cường được bầu lại vào HĐQT nhiệm kỳ mới tại ĐHĐCĐ ngày 21/4/2026 (Báo Đầu tư 21/4/2026). Kế hoạch 2026 họ đưa ra rất thận trọng: doanh thu 11.185 tỷ, lãi sau thuế 800 tỷ, giả định giá dầu Brent chỉ khoảng 56 USD/thùng; không chia cổ tức tiền để dồn 4.229 tỷ cho đầu tư; Chủ tịch nói nhiên liệu hóa thạch còn chiếm ưu thế ít nhất tới 2035 và mua giàn cũ thay giàn mới vì giàn mới khoảng 200 triệu USD cần giá thuê khoảng 200.000 USD/ngày mới hòa vốn (Báo Pháp luật 21/4/2026). Thực tế: quý 1 lãi trước thuế hơn 400 tỷ (+104%), nhưng quý 2 lãi cổ đông mẹ chỉ 163 tỷ (NHSV) => cộng hai quý đã vượt một nửa kế hoạch, nghĩa là kế hoạch thấp có chủ đích; còn kỳ vọng vượt mức lãi 1.052 tỷ của năm 2025 mà lãnh đạo nêu tại đại hội thì nửa đầu năm chưa cho thấy.

Mạnh, yếu, cơ hội, thách thức

Điểm mạnh

• Lợi nhuận 2025 đạt 1.052 tỷ, cao nhất trong một thập niên (SGGP 24/4/2026).
• Hiệu suất đội giàn năm 2025 duy trì trên 99% (SGGP 24/4/2026).
• PVN nắm 50,42%, là nhà khoan nội địa chủ lực cho các dự án như Lô B (ACBS 28/4/2026).

Điểm yếu

• ROE chỉ khoảng 6% năm 2025 (ACBS 28/4/2026).
• Nợ vay khoảng 5.474 tỷ, tăng 76% (Elibook 12/8/2026).
• Giàn TAD ở Brunei lãi gộp quý 2 chỉ 24 tỷ, giảm hơn 54% (NHSV 9/2026).

Cơ hội

• Lô B – Ô Môn cần khoảng 40–50 giếng/năm giai đoạn 2026–2045 (BSC qua Elibook).
• Giá thuê giàn khu vực quý 1/2026 khoảng 95.000–110.000 USD/ngày, cao hơn mức 90.000 USD/ngày trong kế hoạch (ACBS 28/4/2026).
• Số giàn đóng mới toàn cầu giảm từ 141 (4/2014) xuống 17 (4/2024), nguồn cung giàn tự nâng thắt chặt (Vietcap 2024).

Thách thức

• Kế hoạch 2026 giả định Brent chỉ 56 USD/thùng (Báo Pháp luật 21/4/2026), cho thấy chính PVD lo giá dầu giảm.
• Biên gộp quý 2/2026 khoảng 18% so với 21,3% cùng kỳ (NHSV 9/2026).
• Hợp đồng Brunei giá khoảng 85.000 USD/ngày, hết hạn 2027 (Elibook 4/5/2026).

Những con sóng đã qua

12/2006 – 2008

Lên sàn ngày 5/12/2006 với giá chào sàn 130.000 đồng (Vietstock). Thị trường chứng khoán Việt Nam bùng nổ 2006–2007. Cổ phiếu dầu khí đầu ngành, sắp nhận giàn khoan tự nâng đầu tiên. Sóng gãy vì: Khủng hoảng tài chính 2008 kéo cả thị trường xuống.

Giữa 2014 – 2017

Giảm sâu kéo dài cùng lợi nhuận: lãi sau thuế từ 2.540 tỷ (2014) xuống 36 tỷ (2017) (ABS 4/2020). Giá dầu từ trên 100 USD về dưới 30 USD/thùng, đáy tháng 1/2016. Giá thuê giàn chỉ còn khoảng 55.000 USD/ngày năm 2017, giàn thiếu việc. Sóng gãy vì: Giá dầu hồi dần từ 2017, hiệu suất giàn lên trên 90% cuối 2018 (ABS 4/2020).

01/2020 – 04/2020

Từ 14.950 đồng ngày 22/1/2020 rơi xuống 7.540 đồng ngày 3/4/2020, thấp nhất kể từ khi niêm yết, trong khi giá trị sổ sách khoảng 33.000 đồng (ABS 4/2020). COVID-19 và cuộc chiến giá dầu sau khi OPEC+ đổ vỡ ngày 6/3/2020. Nỗi lo giàn mất hợp đồng như giai đoạn 2015–2017. Sóng gãy vì: Giá dầu hồi phục từ cuối 2020, chu kỳ giá thuê giàn mới bắt đầu.

10/2025 – 10/2026

Tăng khoảng 44% trong một năm (Simplize, truy cập 17/10/2026). Giá thuê giàn khu vực ở vùng cao, căng thẳng Trung Đông giữ giá dầu. Lãi 2025 cao nhất một thập niên, quý 1/2026 lãi trước thuế tăng 104%. Sóng gãy vì: Chưa gãy; điểm cần xem là lãi quý 2 giảm 32% và chi phí vay tăng.

PVD chạy theo giá dầu và kỳ vọng giá thuê giàn, thường đi trước lợi nhuận. Sóng lớn nhất xảy ra khi giá dầu tăng đủ lâu để các hãng dầu tăng ngân sách khoan; sóng chết khi giá dầu gãy, vì chi phí giàn gần như cố định nên lợi nhuận rơi theo cấp số (2.540 tỷ năm 2014 về 36 tỷ năm 2017). Giá cổ phiếu cũng thường bám quanh giá trị sổ sách: khi thị trường hoảng có lúc chỉ còn khoảng 1/4 giá trị sổ sách (tháng 4/2020), khi kỳ vọng tốt cũng hiếm khi vượt xa 1,2 lần (ACBS 28/4/2026). Phản ví dụ: năm 2026 giá dầu và giá thuê còn cao nhưng lãi quý 2 lại giảm vì lãi vay và khấu hao => giai đoạn mở rộng bằng nợ, lợi nhuận có thể yếu ngay cả khi ngành tốt. Đọc biểu đồ phải dùng giá điều chỉnh sau đợt thưởng 66,9%.

Ai nắm cổ phần

Theo ACBS ngày 28/4/2026: Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) nắm 50,42%, VN Equity Fund 4,94%, cổ phiếu tự do khoảng 47,1% và room ngoại còn 38,1% => khối ngoại không bị kẹt room như nhiều mã lớn, muốn mua lúc nào cũng có chỗ. PVN chi phối nên chiến lược gắn chặt với các dự án của Tập đoàn; tại ĐHĐCĐ 2026, ông Nguyễn Duyên Hiếu, khi đó là Tổng Giám đốc PVTrans, được bầu vào HĐQT (Báo Đầu tư 21/4/2026), cho thấy nhân sự luân chuyển trong hệ PVN. Chính sách vốn: không chia cổ tức tiền năm 2025, giữ khoảng 708 tỷ lãi chưa phân phối để đầu tư (Báo Pháp luật 21/4/2026), và thưởng 371,9 triệu cổ phiếu tỷ lệ 66,9% từ quỹ đầu tư phát triển, chốt quyền 15/7/2026, nâng vốn lên 9.282 tỷ (Nhà Đầu tư 24/6/2026). Đây là chia lại vốn trên sổ sách, không mang tiền mới về, nhưng làm số cổ phiếu tăng mạnh nên lãi trên mỗi cổ phiếu giảm tương ứng.

Đắt hay rẻ

Theo Simplize (truy cập 17/10/2026, giá 17.700 đồng; Vietstock ghi giá đóng cửa 16/10/2026 là 17.650 đồng): P/E khoảng 14,8 lần, P/B khoảng 0,95 lần, tức thị trường trả khoảng 9,5 đồng cho 10 đồng tài sản ròng. Theo ACBS ngày 28/4/2026 (giá 30.500 đồng, trước đợt thưởng): P/E 2025 khoảng 21,5 lần, P/B khoảng 1,1 lần, dự phóng P/B 2026 khoảng 1,0 lần. So với lịch sử, P/B hiện tại nằm trong vùng quen thuộc 1,0–1,2 lần của giai đoạn 2023–2025 (ACBS), cao hơn hẳn đáy tháng 4/2020 khi giá chỉ khoảng 1/4 giá trị sổ sách (ABS 4/2020). P/E nhìn cao so với nhiều doanh nghiệp dầu khí khác vì ROE thấp, khoảng 6% => định giá PVD hợp lý hơn khi nhìn qua P/B: thị trường đang không trả thêm cho kế hoạch mở rộng đội giàn.

Chuyện sắp tới

• KQKD quý 3/2026 cho thấy chi phí lãi vay, khấu hao đã được bù bằng giàn mới. Thời điểm: Cuối tháng 10/2026. Xác nhận khi: Lãi cổ đông mẹ quý 3 quay lại tăng so với cùng kỳ, biên gộp trên 20%.
• Giàn PV DRILLING X có hợp đồng đầu tiên và bắt đầu tạo doanh thu. Thời điểm: Cuối 2026 – 2027. Xác nhận khi: Công bố hợp đồng với giá thuê từ 90.000 USD/ngày trở lên.
• Giàn khoan cho Lô B – Ô Môn bắt đầu làm việc. Thời điểm: Giữa 2027. Xác nhận khi: PVN và nhà điều hành xác nhận tiến độ khoan Lô B đúng lịch.

Rủi ro lớn nhất

Rủi ro lớn nhất là giá thuê và hiệu suất giàn giảm đúng lúc PVD đang tăng nợ để mua giàn. Giàn khoan có chi phí cố định rất lớn (khấu hao, lãi vay, đội vận hành), nên chỉ cần vài giàn nằm chờ hợp đồng là lợi nhuận về sát 0; NHSV (9/2026) cảnh báo PVD có thể lỗ nếu giá dầu biến động mạnh khiến giàn dư thừa. Tổng nợ vay đã lên khoảng 5.474 tỷ (+76%), chi phí lãi vay quý 2 khoảng 111 tỷ (Elibook 12/8/2026), kế hoạch đầu tư 2026 khoảng 4.229 tỷ (Báo Pháp luật 21/4/2026) => đòn bẩy khuếch đại cả chiều tăng lẫn chiều giảm. Lịch sử đã cho thấy kịch bản xấu: khi giá dầu sụp 2014–2016, lãi sau thuế từ 2.540 tỷ về 36 tỷ chỉ trong 3 năm (ABS 4/2020).

Cần theo dõi gì

• Giá thuê giàn tự nâng bình quân so với mốc 90.000 USD/ngày
• Hiệu suất sử dụng giàn (90% ở quý 2/2026)
• Biên lãi gộp theo quý (khoảng 18% ở quý 2/2026, so với 21,3% cùng kỳ)
• Tổng nợ vay và chi phí lãi vay mỗi quý
• Hợp đồng của PV DRILLING X và hợp đồng Brunei sau 2027

PVD là cổ phiếu chu kỳ thuần theo giá dầu và chu kỳ đầu tư khai thác, thường giao dịch quanh giá trị sổ sách. Theo góc SEPA/CANSLIM, PVD chỉ đáng chú ý khi lợi nhuận quý quay lại tăng mạnh liên tiếp, giá dầu ở xu hướng tăng và cả nhóm dịch vụ dầu khí cùng vượt nền; lãi quý 2/2026 giảm 32% nên hiện chưa đạt tiêu chí.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 17/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026. Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu PVD hôm nay

Phiên gần nhất PVD đóng cửa ở 17.65 nghìn đồng, -0.28% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	16 375 tỷ đồng
P/E	14.72
P/B	0.95
EPS 4 quý gần nhất	2 001 đồng
Tỷ suất cổ tức	1.72%
Cao nhất 52 tuần	26.96 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	11.32 nghìn đồng
Sao cơ bản Uptrend	★☆☆☆☆ 1/5 sao · Yếu

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 17/10/2026.

Giá cổ phiếu PVD qua các năm

Từ năm 2016 tới nay, giá PVD cao nhất là 27.26 nghìn đồng (ngày 04/03/2026), thấp nhất là 2.98 nghìn đồng (ngày 31/03/2020). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức PVD 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt cổ tức tiền mặt gần nhất của PVD: 500 đồng/cổ phiếu (năm tài chính 2024). Ngày giao dịch không hưởng quyền 30/09/2025, tiền về tài khoản ngày 17/10/2025.

Đợt chia cổ phiếu gần nhất: cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 100:66.9, ngày giao dịch không hưởng quyền 14/07/2026.

Cổ tức tiền mặt theo năm tài chính: 2024: 500 đ/cp.

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính PVD: 4 quý gần nhất

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Nguồn

1. NHSV – Báo cáo cập nhật PVD Q2/2026 (9/2026)
2. ABS – PVD cập nhật ĐHĐCĐ (23/4/2026)
3. ACBS – PVD cập nhật nhanh (28/4/2026)
4. ABS – Phân tích cổ phiếu PVD (4/2020)
5. Vietcap – PVD tại VAD Bangkok 2024
6. Báo Pháp luật – ĐHĐCĐ PV Drilling 2026: lợi nhuận quý 1 tăng 104%, chốt thưởng cổ phiếu 66,9% (21/4/2026)
7. Báo Đầu tư – PV Drilling kiện toàn nhân sự cấp cao (21/4/2026)
8. SGGP – PV Drilling đạt kết quả kinh doanh cao nhất trong một thập niên (24/4/2026)
9. Nhà Đầu tư – PV Drilling chốt quyền thưởng cổ phiếu tỷ lệ 66,9% (24/6/2026)
10. Elibook – PVD: Lợi nhuận quý 2 sụt giảm 30% (12/8/2026)
11. Elibook – PVD: Lợi nhuận quý 1 gấp đôi cùng kỳ, điểm nghẽn Brunei (4/5/2026)
12. Vietstock – Hồ sơ PVD
13. Simplize – PVD (truy cập 17/10/2026)