Cổ phiếu TDP có tốt không? Giá gấp đôi giá chào bán mà cổ đông vẫn không mua, lãi quý 2 đẹp nhờ một khoản bán vốn

Đầu 2026 Thuận Đức mời cổ đông mua thêm cổ phiếu ở giá 15.000 đồng, chưa bằng nửa giá trên sàn, và ba phần tư số quyền bị bỏ. Cùng lúc, lãi quý 2 gấp đôi cùng kỳ nhưng một phần đến từ bán vốn góp dự án. Một doanh nghiệp lãi 2 đồng trên 100 đồng doanh thu đang được thị trường định giá 23 lần lợi nhuận.

Cổ phiếu TDP có tốt không?

TDP là nhà sản xuất bao bì nhựa PP, vải dệt PP và hạt nhựa tái chế, doanh thu lớn nhưng biên rất mỏng: năm 2025 doanh thu 4.761,3 tỷ chỉ lãi khoảng 99 tỷ, biên ròng khoảng 2% (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026). Nền tài chính theo cách chấm của Uptrend hiện được 2/5 sao (dưới trung bình).

Định giá cổ phiếu TDP 2026: đắt hay rẻ?

Theo Simplize ngày 12/10/2026 (giá 29.800 đồng): P/E khoảng 22,9 lần, P/B khoảng 2,4 lần, EV/EBITDA khoảng 9,5 lần, EPS 1.299 đồng, giá trị sổ sách khoảng 12.391 đồng/cổ phiếu, vốn hóa khoảng 3.071 tỷ. Mốc tham chiếu quan trọng nhất là chính giá phát hành của công ty: đầu 2026 cổ đông được mời mua ở 15.000 đồng, tức khoảng 1,2 lần giá trị sổ sách, và phần lớn đã từ chối => giá thị trường 2,4 lần sổ sách chưa được kiểm chứng bằng dòng tiền thật. Phiên gần nhất: P/E 22,9 lần, P/B 2,4 lần.

Có nên mua cổ phiếu TDP lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán TDP. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

• Lợi nhuận quý 3/2026 sau khi loại khoản thu nhập chuyển nhượng vốn góp
• Biên lợi nhuận gộp theo quý (khoảng 8% ở quý 4/2025)
• Dư nợ vay ngắn hạn, tiền gửi và chi phí lãi vay

Cổ phiếu nhỏ, thanh khoản thấp, kinh doanh gia công biên mỏng chứ không phải doanh nghiệp tăng trưởng chất lượng. Theo góc SEPA/CANSLIM chỉ đáng chú ý nếu lợi nhuận cốt lõi (không tính khoản bất thường) tăng mạnh liên tiếp 2–3 quý và nợ vay giảm; thông tin công bố hạn chế và từng bị phạt vi phạm công bố thông tin.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

TDP là nhà sản xuất bao bì nhựa PP, vải dệt PP và hạt nhựa tái chế, doanh thu lớn nhưng biên rất mỏng: năm 2025 doanh thu 4.761,3 tỷ chỉ lãi khoảng 99 tỷ, biên ròng khoảng 2% (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026). Quý 2/2026 lãi 41,3 tỷ, gấp hơn 2 lần cùng kỳ, nhưng một phần đến từ chuyển nhượng phần vốn góp dự án nhà máy bao bì cho CTCP Thuận Đức Bỉm Sơn (Doanh nghiệp Hội nhập 29/7/2026). Giá 29.800 đồng, P/E khoảng 23 lần, P/B khoảng 2,4 lần (Simplize 12/10/2026) => đắt so với một doanh nghiệp gia công biên mỏng, nợ vay lớn. Điểm lạ nhất: đầu 2026 công ty chào bán quyền mua giá 15.000 đồng, chưa bằng nửa giá thị trường khoảng 33.900 đồng, vậy mà chỉ bán được khoảng 25% (Báo Pháp luật 23/2/2026; Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026) => giá trên bảng điện chưa chắc phản ánh cầu thật. Chất xúc tác gần nhất là KQKD quý 3/2026 khi không còn khoản lãi bất thường, và kết quả đợt trái phiếu ra công chúng.

TDP kiếm tiền như thế nào

Tiền vào từ bán hạt nhựa PP, bao bì dệt và túi siêu thị; hơn 80% doanh thu bán trong nước qua 34 tỉnh thành (Báo Pháp luật 23/2/2026). Quý 1/2025 nội địa 872 tỷ, xuất khẩu khoảng 188,6 tỷ trên 1.060,5 tỷ doanh thu, tức xuất khẩu khoảng 18% (Tin nhanh Chứng khoán 31/5/2025). Chi phí lớn nhất là hạt nhựa PP, phần lớn nguyên liệu và phụ gia phải nhập khẩu => TDP là người nhận giá ở cả đầu vào lẫn đầu ra, chỉ ăn phần chênh lệch gia công. Biên gộp quý 4/2025 khoảng 8% (lợi nhuận gộp 105 tỷ trên doanh thu 1.293,5 tỷ, Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026). Để so sánh: quý 2/2026 Nhựa Bình Minh giữ biên gộp 46,7%, Nhựa Tiền Phong trên 38% (Doanh nghiệp Hội nhập 29/7/2026) => cùng gọi là ngành nhựa nhưng nhựa xây dựng có thương hiệu ăn biên gấp nhiều lần bao bì gia công, nên không thể lấy định giá của BMP, NTP áp cho TDP.

Những điểm quyết định

Lãi cốt lõi có tăng thật

Doanh thu quý 2/2026 tăng 31% lên khoảng 1.235 tỷ, lãi 41,3 tỷ có phần từ chuyển nhượng vốn góp cho Thuận Đức Bỉm Sơn (Doanh nghiệp Hội nhập 29/7/2026). Bóc khoản này ra mà lãi quý 3 vẫn tăng => hạt nhựa tái chế đang thật sự nới biên; lãi quý 3 quay về quanh 20–25 tỷ như quý 4/2025 => P/E thực còn cao hơn mức 23 lần đang thấy.

Huy động vốn và giảm nợ

Cuối 2025 vay ngắn hạn khoảng 2.654 tỷ và dài hạn khoảng 254,5 tỷ, dù tiền và tiền gửi có 1.491,2 tỷ (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026) => nợ vay ròng khoảng 1.418 tỷ (tự tính). Đợt cổ phiếu chỉ thu 82 tỷ, trái phiếu lùi lịch nhiều lần; huy động thành công thì chi phí lãi giảm, không thành công thì công ty tiếp tục quay vòng vốn bằng vay ngắn hạn ngân hàng.

Hành trình

Thuận Đức thành lập năm 2007, thành công ty đại chúng tháng 7/2018 và niêm yết HOSE năm 2020 (Simplize). Bước ngoặt thứ nhất là mở rộng quy mô lên 5 nhà máy, có công ty con Thuận Đức Hưng Yên (100%) và công ty liên kết Thuận Đức Eco (48,9%), bán qua hơn 200 đại lý (Simplize) => doanh thu vượt 4.700 tỷ năm 2025 nhưng biên chỉ khoảng 2%. Bước ngoặt thứ hai là chuyển sang dùng nhiều hạt nhựa tái chế giá rẻ, yếu tố được nêu là giúp cải thiện hiệu quả quý 2/2026 (Doanh nghiệp Hội nhập 29/7/2026) => đây là cách duy nhất để nới biên khi phần lớn nguyên liệu phải nhập. Bước ngoặt thứ ba là chuỗi huy động vốn để trả nợ ngân hàng: chào bán 22,1 triệu cổ phiếu giá 15.000 đồng đầu 2026 chỉ bán được khoảng 5,5 triệu cổ phiếu, thu ròng khoảng 82 tỷ thay vì 331 tỷ dự kiến (Báo Pháp luật 23/2/2026), rồi tháng 7/2026 chuyển sang chào bán trái phiếu ra công chúng 3 đợt và phải lùi lịch nhận tiền nhiều lần (Tin nhanh Chứng khoán) => công ty đang tìm mọi kênh để giảm phụ thuộc vay ngắn hạn.

Người cầm lái

Chủ tịch HĐQT Nguyễn Đức Cường nắm hơn 34,6% vốn, Phó Tổng Giám đốc Ngô Kim Dung nắm hơn 8,2% (Báo Pháp luật 23/2/2026) => đây là doanh nghiệp gia đình, người điều hành và cổ đông lớn là một. Năm 2025 kế hoạch doanh thu 4.500 tỷ, lãi 98 tỷ; thực tế doanh thu 4.761,3 tỷ, lãi khoảng 99 tỷ (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026) => ban lãnh đạo đặt kế hoạch sát và làm được, nhưng tham vọng tăng lãi thấp (+5,3%). Định hướng được nêu là tăng trưởng khoảng 20%/năm (Simplize), tối ưu quy trình để bù chi phí đầu vào tăng 3–5% (Báo Pháp luật 23/2/2026). Phần lệch nằm ở vốn: kế hoạch thu 331 tỷ từ cổ đông để trả nợ chỉ đạt khoảng một phần tư => chính cổ đông hiện hữu, kể cả nhóm lãnh đạo nắm hơn 42%, đã không mua hết quyền của mình dù giá chào bán rẻ hơn một nửa giá thị trường. Các nguồn đã đọc không có kế hoạch kinh doanh 2026 được ĐHĐCĐ thông qua.

Mạnh, yếu, cơ hội, thách thức

Điểm mạnh

• Quy mô doanh thu lớn, 4.761,3 tỷ năm 2025, +8,7% (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026).
• Hoàn thành kế hoạch lãi 2025 (99 tỷ so với kế hoạch 98 tỷ).
• Mạng lưới hơn 200 đại lý trong nước, 5 nhà máy (Simplize).
• Doanh thu quý 2/2026 tăng 31% nhờ đơn hàng trong và ngoài nước (Doanh nghiệp Hội nhập 29/7/2026).

Điểm yếu

• Biên ròng 2025 khoảng 2%, biên gộp quý 4/2025 khoảng 8%.
• Nợ phải trả 3.352 tỷ trên tổng tài sản 4.470,8 tỷ, hơn 92% là nợ ngắn hạn (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026).
• Chi phí quản lý quý 4/2025 tăng 36,4% (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026).
• Bị phạt 157,5 triệu đồng vì vi phạm công bố thông tin (Tin nhanh Chứng khoán 17/12/2025).

Cơ hội

• Giá hạt nhựa thấp có thể tiếp tục hỗ trợ biên toàn ngành (FPTS qua Doanh nghiệp Hội nhập 29/7/2026).
• Hạt nhựa tái chế giá rẻ giúp giảm giá vốn.
• FPTS dự báo sản lượng ngành nhựa tăng gần 7%/năm giai đoạn 2025–2029.

Thách thức

• Phần lớn nguyên liệu và phụ gia nhập khẩu, nhạy với giá dầu và tỷ giá.
• Đợt chào bán 22,1 triệu cổ phiếu chỉ bán được khoảng 5,5 triệu (Báo Pháp luật 23/2/2026).
• Bao bì xuất khẩu chịu áp lực tiêu chuẩn môi trường ngày càng chặt (FPTS qua Doanh nghiệp Hội nhập 29/7/2026).

Những con sóng đã qua

Cuối 2025 – đầu 2/2026

Giá tăng khoảng 17% từ đầu năm 2026, đóng cửa 33.900 đồng ngày 5/2/2026 (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026). Thị trường chung tích cực đầu năm. Quý 4/2025 lãi tăng 49%, cả năm hoàn thành kế hoạch. Sóng gãy vì: Đợt chào bán quyền mua giá 15.000 đồng chỉ bán được khoảng một phần tư, lộ ra cầu thật yếu.

2/2026 – 10/2026

Giá lùi về 29.800 đồng (Simplize 12/10/2026). Nhóm nhựa có lợi nhuận quý 2 tốt nhờ giá nguyên liệu thấp. Lãi quý 2 gấp đôi nhưng có khoản bất thường; trái phiếu lùi lịch; chia cổ tức cổ phiếu 10% (khoảng 9,37 triệu cổ phiếu, Tin nhanh Chứng khoán 23/7/2026). Sóng gãy vì: Một phần mức giảm là điều chỉnh kỹ thuật do cổ tức cổ phiếu 10%; tự tính, 33.900 đồng sau điều chỉnh tương đương khoảng 30.800 đồng, nên giá thực tế gần như đi ngang.

TDP không chạy theo sóng ngành nhựa như BMP hay NTP, vì cổ phiếu ít thanh khoản (trung bình 10 phiên khoảng 285.560 cổ phiếu) và hệ số beta 5 năm chỉ khoảng 0,18 (Simplize 12/10/2026) => giá gần như không phản ứng với thị trường chung. Biến động chủ yếu đến từ tin riêng: kết quả quý, các đợt phát hành, cổ tức cổ phiếu. Điều cần hiểu: khi giá thị trường gần 34.000 đồng mà quyền mua giá 15.000 đồng vẫn ế, nghĩa là giá trên bảng điện được giữ bởi lượng giao dịch nhỏ chứ không phải bởi lượng người sẵn sàng mua lớn => giá dễ đứng yên lâu, nhưng nếu có lượng bán lớn thì khó tìm người đỡ. Đọc biểu đồ phải dùng giá đã điều chỉnh vì công ty chia cổ phiếu thưởng thường xuyên (10% năm 2024 và 2026).

Ai nắm cổ phần

Chủ tịch HĐQT Nguyễn Đức Cường nắm hơn 34,6%, Phó TGĐ Ngô Kim Dung nắm hơn 8,2% (Báo Pháp luật 23/2/2026) => nhóm lãnh đạo nắm hơn 42%, cổ phiếu tự do ít, giải thích phần nào thanh khoản thấp. Vốn điều lệ khoảng 937 tỷ sau đợt chào bán đầu 2026 (Báo Pháp luật 23/2/2026), khoảng 103,07 triệu cổ phiếu lưu hành sau cổ tức cổ phiếu (Simplize). Tiền thu từ đợt chào bán, khoảng 82 tỷ, dùng trả nợ ngắn hạn tại BIDV (hơn 46 tỷ), MB (khoảng 22 tỷ) và TPBank (hơn 14 tỷ) (Báo Pháp luật 23/2/2026). Điều đáng chú ý về quản trị: công ty bị phạt 157,5 triệu đồng vì vi phạm công bố thông tin (Tin nhanh Chứng khoán 17/12/2025), và giao dịch chuyển nhượng vốn góp dự án cho CTCP Thuận Đức Bỉm Sơn tạo lãi bất thường quý 2/2026; các nguồn đã đọc không nêu Thuận Đức Bỉm Sơn có phải bên liên quan hay không => cần theo dõi khi công bố báo cáo tài chính soát xét. Công ty không trả cổ tức tiền mặt, chỉ trả bằng cổ phiếu (Simplize).

Đắt hay rẻ

Theo Simplize ngày 12/10/2026 (giá 29.800 đồng): P/E khoảng 22,9 lần, P/B khoảng 2,4 lần, EV/EBITDA khoảng 9,5 lần, EPS 1.299 đồng, giá trị sổ sách khoảng 12.391 đồng/cổ phiếu, vốn hóa khoảng 3.071 tỷ. Mốc tham chiếu quan trọng nhất là chính giá phát hành của công ty: đầu 2026 cổ đông được mời mua ở 15.000 đồng, tức khoảng 1,2 lần giá trị sổ sách, và phần lớn đã từ chối => giá thị trường 2,4 lần sổ sách chưa được kiểm chứng bằng dòng tiền thật. Với biên ròng khoảng 2% và nợ vay ròng khoảng 1.418 tỷ (tự tính), mức P/E trên 20 lần là cao cho kiểu kinh doanh gia công; nếu bóc khoản lãi chuyển nhượng vốn góp ra khỏi lãi 4 quý thì P/E còn cao hơn. Các nguồn đã đọc không có P/E của doanh nghiệp bao bì nhựa cùng loại để so sánh trực tiếp.

Chuyện sắp tới

• KQKD quý 3/2026, quý đầu không còn khoản lãi chuyển nhượng vốn góp. Thời điểm: Cuối 10/2026. Xác nhận khi: Lãi quý 3 trên 30 tỷ, biên gộp trên 9%.
• Phân phối trái phiếu ra công chúng 3 đợt năm 2026. Thời điểm: Đã lùi lịch nhận tiền nhiều lần từ 7–8/2026. Xác nhận khi: Công bố kết quả phân phối đủ, dùng tiền giảm vay ngắn hạn.

Rủi ro lớn nhất

Biên mỏng cộng nợ vay lớn: cuối 2025 TDP vay ngắn hạn khoảng 2.654 tỷ và dài hạn khoảng 254,5 tỷ, nợ phải trả 3.352 tỷ trên tổng tài sản 4.470,8 tỷ (Tin nhanh Chứng khoán 5/2/2026), vốn chủ chỉ khoảng 1.119 tỷ (tự tính) => nợ vay gấp khoảng 2,6 lần vốn chủ, dù có 1.491,2 tỷ tiền và tiền gửi đối ứng một phần. Với biên ròng khoảng 2%, chỉ cần giá hạt nhựa nhập khẩu hoặc lãi suất tăng một chút là lợi nhuận cốt lõi bị xóa gần hết. Công ty phải liên tục huy động vốn: đợt chào bán 22,1 triệu cổ phiếu giá 15.000 đồng để trả nợ ngân hàng chỉ bán được khoảng 5,5 triệu cổ phiếu (Báo Pháp luật 23/2/2026), sau đó chuyển sang trái phiếu ra công chúng 3 đợt và phải lùi lịch nhận tiền nhiều lần (Tin nhanh Chứng khoán 7–8/2026). Rủi ro kế tiếp: lợi nhuận quý 2/2026 có phần bất thường từ chuyển nhượng vốn góp => bóc ra thì mức P/E trên 20 lần càng đắt.

Cần theo dõi gì

• Lợi nhuận quý 3/2026 sau khi loại khoản thu nhập chuyển nhượng vốn góp
• Biên lợi nhuận gộp theo quý (khoảng 8% ở quý 4/2025)
• Dư nợ vay ngắn hạn, tiền gửi và chi phí lãi vay
• Kết quả phân phối trái phiếu ra công chúng 3 đợt năm 2026
• Giá hạt nhựa PP thế giới và tỷ giá

Cổ phiếu nhỏ, thanh khoản thấp, kinh doanh gia công biên mỏng chứ không phải doanh nghiệp tăng trưởng chất lượng. Theo góc SEPA/CANSLIM chỉ đáng chú ý nếu lợi nhuận cốt lõi (không tính khoản bất thường) tăng mạnh liên tiếp 2–3 quý và nợ vay giảm; thông tin công bố hạn chế và từng bị phạt vi phạm công bố thông tin.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 17/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026. Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu TDP hôm nay

Phiên gần nhất TDP đóng cửa ở 29.80 nghìn đồng, -1.00% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	3 071 tỷ đồng
P/E	22.93
P/B	2.40
EPS 4 quý gần nhất	1 430 đồng
Cao nhất 52 tuần	32.45 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	22.60 nghìn đồng
Sao cơ bản Uptrend	★★☆☆☆ 2/5 sao · Dưới trung bình

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 17/10/2026.

Giá cổ phiếu TDP qua các năm

Từ năm 2018 tới nay, giá TDP cao nhất là 32.59 nghìn đồng (ngày 02/02/2026), thấp nhất là 5.12 nghìn đồng (ngày 15/01/2019). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức TDP 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt chia cổ phiếu gần nhất: cổ tức bằng cổ phiếu, trả cổ tức năm 2025, tỷ lệ 100:10, ngày giao dịch không hưởng quyền 17/09/2026.

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính TDP: 4 quý gần nhất

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Nguồn

1. Tin nhanh Chứng khoán – TDP lãi xấp xỉ 99 tỷ, hoàn thành mục tiêu 2025 (5/2/2026)
2. Doanh nghiệp Hội nhập – Doanh nghiệp ngành nhựa tăng tốc lợi nhuận quý II (29/7/2026)
3. Thuận Đức (TDP) điều chỉnh kế hoạch phân bổ dòng vốn sau đợt phát hành (Báo Pháp luật, 23/2/2026)
4. Tin nhanh Chứng khoán – TDP chào bán hơn 22 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu (31/5/2025)
5. Tin nhanh Chứng khoán – trang tin TDP (trái phiếu ra công chúng, cổ tức cổ phiếu, xử phạt công bố thông tin)
6. Simplize – hồ sơ cổ phiếu TDP (12/10/2026)