Cổ phiếu MWG có tốt không? Lãi gần gấp đôi, định giá vẫn bị nén vì nỗi lo đỉnh điện máy

Uptrend.vnNghiên cứu doanh nghiệp · 09/10/2026

MWGCông ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động75.90 0.00%

Quý 2/2026, Thế Giới Di Động lãi 3.303 tỷ, cao nhất lịch sử, gấp đôi cùng kỳ. Vậy mà P/E chỉ quanh 10 đến 11 lần, thấp hơn trung bình 3 năm. Thị trường tin lợi nhuận kỷ lục là thật, nhưng không tin nó lặp lại năm 2027.

Cổ phiếu MWG có tốt không?

MWG là cổ phiếu bán lẻ chu kỳ tiêu dùng đang ở pha lợi nhuận tăng vọt: 6 tháng 2026 lãi sau thuế tăng khoảng 90%, quý 2 cao nhất lịch sử, phần lớn nhờ điện máy phục hồi và Bách Hóa Xanh bắt đầu có lãi thật.

Định giá cổ phiếu MWG 2026: đắt hay rẻ?

Tại 11/8/2026, DSC ghi P/E trượt khoảng 10,7–11 lần, P/B 2,88 lần (thấp hơn trung bình 5 năm). HSC (3/8/2026) ghi P/E dự phóng 2026 khoảng 11,1 lần so với trung bình 3 năm khoảng 15 lần; ACBS (14/8/2026) dự P/E 2026 là 9,7 lần. Phiên gần nhất: P/E 11,4 lần, P/B 3,3 lần.

Có nên mua cổ phiếu MWG lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán MWG. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

Doanh thu mỗi cửa hàng BHX theo tháng
Biên ròng DMX theo quý (8,1% ở Q2/2026) xem đã qua đỉnh chưa
Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ sau khi trừ phần thiểu số DMX

Theo góc SEPA/CANSLIM, MWG thường là cổ phiếu dẫn dắt nhóm bán lẻ khi chu kỳ tiêu dùng đi lên, nhạy với lãi suất và sức mua. Chỉ đáng chú ý khi lợi nhuận quý tiếp tục tăng mạnh, nhóm bán lẻ cùng đi lên, và giá vượt vùng đỉnh gần nhất với thanh khoản lớn cùng lúc.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

Lãi kỷ lục, định giá thấp hơn lịch sử

Tính tới 11/8/2026, DSC ghi P/E trượt khoảng 10,7 đến 11 lần, P/B 2,88 lần, thấp hơn trung bình 5 năm. P/E là số năm lợi nhuận cần để bằng giá cổ phiếu. HSC (3/8/2026) ghi P/E dự phóng 2026 khoảng 11,1 lần, so với trung bình 3 năm khoảng 15 lần.

6 tháng 2026 lãi sau thuế tăng khoảng 90%, vậy mà định giá thấp hơn lịch sử. Thị trường đang trừ điểm vì hai chuyện:

Nền so sánh 2026 quá cao. ACBS dự từ sau đó tăng trưởng chỉ 14 đến 18%/năm.
Sau khi Điện Máy Xanh (DMX) niêm yết, MWG chỉ còn nắm gần 86% vốn DMX. Khoảng 14% lãi điện máy, tức 350 đến 400 tỷ mỗi quý theo DSC, thuộc về cổ đông thiểu số.

Cỗ máy kiếm tiền: điện máy nuôi, bách hóa lớn dần

Khoảng 2/3 doanh thu đến từ nhóm Điện Máy Xanh: điện thoại, điện máy, laptop, phụ kiện. Khoảng 31% từ Bách Hóa Xanh (BHX). 8 tháng 2026 hai mảng lần lượt đạt 86.800 tỷ và 40.100 tỷ.

Điện máy kiếm tiền nhờ quy mô mua hàng, trả góp và dịch vụ đi kèm. Trả góp chiếm 38% doanh thu DMX nửa đầu 2026. Biên ròng DMX quý 2 đạt kỷ lục 8,1%, và DMX được ước nắm khoảng 80% thị phần tài chính tiêu dùng điện máy.

BHX lãi mỏng hơn, biên ròng quý 2 khoảng 3,4%, nhưng doanh thu tăng hơn 30%/năm. Đây là động lực tăng trưởng duy nhất đủ lớn khi điện máy đã bão hòa.

So với WinCommerce của Masan, đối thủ bách hóa lớn nhất: quý 2/2026 BHX doanh thu khoảng 15.200 tỷ với khoảng 3.100 cửa hàng, WinCommerce 11.629 tỷ với 5.141 cửa hàng. Doanh thu mỗi cửa hàng BHX khoảng 1,6 tỷ/tháng (DSC 11/8/2026), khoảng gấp đôi WinCommerce. Lãi 6 tháng BHX khoảng 910 tỷ, WinCommerce khoảng 346 tỷ.

Hai thứ quyết định câu chuyện MWG

1. BHX có giữ được lãi khi mở nhanh

BHX mở hơn 1.000 cửa hàng trong 8 tháng 2026, đúng mục tiêu. Mở 1.000 cửa hàng/năm thì doanh thu mỗi cửa hàng từng giảm. Biên lãi mất khi mở nhanh => IPO 2028 và mục tiêu doanh thu 10 tỷ USD năm 2030 sẽ lùi lại, như năm 2018. WinCommerce cũng đang mở 1.000 đến 1.500 cửa hàng/năm, đánh thẳng vào BHX ở nông thôn.

2. Chu kỳ sức mua điện máy

DMX vẫn tạo phần lớn lợi nhuận. Năm 2023 cho thấy chỉ một năm sức mua yếu là lãi tập đoàn rơi 96%. Lãi kỷ lục 2026 có phần nhờ máy lạnh, giá chip nhớ và trả góp, những thứ có thể không lặp lại năm 2027.

Quý 2 kỷ lục, nhưng phải đọc phần thuộc về ai

Lãi quý 2/2026 tăng 100%. Điện máy phục hồi, BHX có lãi thật, An Khang có lãi trở lại từ tháng 3/2026. EraBlue ở Indonesia doanh thu 6 tháng tăng 92%, đã xóa lỗ lũy kế.

Từ quý 3, phần lãi DMX chia cho cổ đông thiểu số sẽ hiện rõ. Kế hoạch lãi cả năm là 9.200 tỷ. Câu hỏi của quý 3 là hết mùa máy lạnh và chia lãi DMX thì lãi còn bao nhiêu.

Hai điểm cần để ý thêm. Tồn kho cuối quý 2 tăng 30% lên khoảng 30.875 tỷ. BHX vẫn còn lỗ lũy kế khoảng 7.000 tỷ, phải xóa trước khi tính chuyện IPO.

Những con sóng đã qua

Cuối 2017 đến 4/2018

Từ đỉnh 135.500 đồng (giá chưa điều chỉnh) giảm khoảng 30% xuống 96.600 đồng. BHX lỗ khoảng 60 tỷ trước thuế quý 1/2018, phải đóng cửa hàng và cắt kế hoạch mở mới từ 1.000 xuống 500. Canh bạc bách hóa mất hiệu quả vì mở quá nhanh.

2022 đến 2023

Giảm sâu cùng thị trường khi lãi suất tăng, khủng hoảng trái phiếu, sức mua yếu. Doanh thu 2023 giảm 11%, lãi cả năm chỉ 168 tỷ, thấp nhất từ 2013. Sức mua điện máy đảo chiều đúng lúc BHX chưa có lãi.

2024 đến 12/2025

Hồi phục mạnh, riêng 2025 tăng hơn 41%, lên khoảng 85.000 đồng ngày 22/12/2025. Lãi suất thấp, tiêu dùng hồi phục, lãi vượt kế hoạch 2024 và 2025, BHX có lãi. Dragon Capital quay lại làm cổ đông lớn tháng 12/2025.

1/2026 đến 8/2026

Đi xuống về quanh 70.000 đồng cuối tháng 7 dù lãi liên tục kỷ lục. Lợi suất trái phiếu tăng từ 4,55% lên 5%, khối ngoại rút khỏi nhóm vốn hóa lớn, cộng nỗi lo chia lãi DMX. Định giá bị nén, không phải kết quả kinh doanh xấu.

8/2026 đến 10/2026

Hồi lên quanh 75.000 đồng đầu tháng 10, nhóm bán lẻ đi ngược VN-Index. Bán lẻ hàng hóa 9 tháng 2026 tăng thực 7,8%, DMX niêm yết 6/8/2026, chủ tịch mua thêm 1 triệu cổ phiếu. Sóng này chưa có điểm gãy.

Rút ra quy luật:

Độ lớn do chuyện riêng: các sóng lớn đều gắn với một thay đổi về lãi của BHX hoặc chu kỳ điện máy.
Thời điểm do lãi suất và sức mua. Giá thường đảo chiều trước khi lợi nhuận đổi hướng vài quý.
Sóng chết khi mở rộng quá nhanh như 2018, hoặc sức mua sụp như 2023.

Nửa đầu 2026 là phản ví dụ: lãi gần gấp đôi mà giá vẫn giảm. Khi thị trường tin đỉnh lợi nhuận ở ngay trước mặt, kết quả tốt bị bỏ qua.

Ai nắm MWG

Theo ACBS (8/2026), CT TNHH Tư vấn Đầu tư Thế giới Bán lẻ nắm 10,4%, Vietnam Enterprise thuộc nhóm Dragon Capital 5,0%, ông Nguyễn Đức Tài khoảng 2,3%. Free float, tức phần cổ phiếu tự do giao dịch, là 86,3%.

Room ngoại đã đầy 49%. Khối ngoại không thể mua thêm qua khớp lệnh, nên số liệu khối ngoại mua ròng của MWG ít ý nghĩa.

Ông Tài dẫn dắt từ đầu, điều hành hằng ngày giao cho lớp kế cận: CEO tập đoàn Vũ Đăng Linh, CEO BHX Phạm Văn Trọng. Gia đình ông Tài bỏ tiền túi mua cổ phiếu IPO DMX và mua thêm 1 triệu cổ phiếu MWG tháng 8/2026. Cùng lúc, thành viên HĐQT Đoàn Văn Hiểu Em lại đăng ký bán.

Pha loãng thấp: ESOP 2026 chỉ 0,5%, giá 10.000 đồng, gắn điều kiện vượt VN-Index. Cổ tức tiền 2.000 đồng/cổ phiếu cho năm 2025, khoảng 3.000 tỷ, cao nhất từ trước tới nay. Vùng chưa rõ là chủ sở hữu cuối cùng của Thế giới Bán lẻ.

Chuyện sắp tới

KQKD quý 3/2026 cuối tháng 10: lũy kế 9 tháng có vượt kế hoạch 9.200 tỷ không, ban lãnh đạo có nâng kế hoạch không. Phần này đã có lịch rõ.
BHX: lãi năm 2026 cần đạt mục tiêu 1.800 tỷ để câu chuyện IPO 2028 đứng vững. Biên ròng lùi dưới 2% là dấu hiệu xấu.
EraBlue: mục tiêu 500 cửa hàng đầu 2027. Mốc kiểm tra là vượt 400 cửa hàng cuối 2026, cửa hàng mới hòa vốn trong 6 tháng như cam kết. Hiện mới là lời nói.

Cần theo dõi gì

Doanh thu mỗi cửa hàng BHX theo tháng.
Biên ròng DMX theo quý, xem mức 8,1% của quý 2 đã là đỉnh chưa.
Lãi thuộc cổ đông công ty mẹ, sau khi trừ phần thiểu số DMX.
Giá DMX so với giá IPO 80.000 đồng.

Nhìn theo SEPA/CANSLIM, MWG thường dẫn dắt nhóm bán lẻ khi chu kỳ tiêu dùng đi lên, nhạy với lãi suất và sức mua. MWG chỉ đáng để mắt khi lãi quý tiếp tục tăng mạnh, nhóm bán lẻ cùng đi lên, và giá vượt vùng đỉnh gần nhất với thanh khoản lớn.

Lợi nhuận MWG năm nay không phải vấn đề. Vấn đề là BHX có đủ lớn để thay điện máy kéo năm 2027 hay không.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 09/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026 (doanh thu đến 8 tháng 2026). Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu MWG hôm nay

Phiên gần nhất MWG đóng cửa ở 75.90 nghìn đồng, 0.00% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	112 005 tỷ đồng
P/E	11.36
P/B	3.27
EPS 4 quý gần nhất	6 712 đồng
Tỷ suất cổ tức	1.32%
Cao nhất 52 tuần	91.05 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	61.51 nghìn đồng

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 12/10/2026.

Giá cổ phiếu MWG qua các năm

Từ năm 2016 tới nay, giá MWG cao nhất là 91.73 nghìn đồng (ngày 03/02/2026), thấp nhất là 7.26 nghìn đồng (ngày 22/01/2016). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Năm	Cao nhất	Thấp nhất	Cuối năm
2026 (đến 12/10)	91.73	60.73	75.90
2025	87.45	43.82	85.90
2024	67.82	39.72	58.43
2023	56.35	31.93	40.67
2022	76.12	33.18	40.38
2021	68.03	36.05	63.55
2020	37.70	17.25	36.95
2019	39.69	24.28	34.94
2018	30.17	21.84	26.21
2017	30.88	17.13	29.19
2016	18.51	7.26	17.24

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức MWG 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt cổ tức tiền mặt gần nhất của MWG: 1.000 đồng/cổ phiếu (năm tài chính 2025, đợt 2). Ngày giao dịch không hưởng quyền 07/10/2026, tiền về tài khoản ngày 16/10/2026.

Đợt chia cổ phiếu gần nhất: cổ tức bằng cổ phiếu, trả cổ tức năm 2021, Tỷ lệ 100:100, ngày giao dịch không hưởng quyền 16/06/2022.

Cổ tức tiền mặt theo năm tài chính: 2025: 2.000 đ/cp · 2024: 1.000 đ/cp · 2023: 500 đ/cp · 2022: 500 đ/cp · 2021: 1.000 đ/cp.

Nội dung	Không hưởng quyền	Thanh toán
Trả cổ tức đợt 2/2025 (1000 đ/cp)	07/10/2026	16/10/2026
Trả cổ tức đợt 1/2025 (1000 đ/cp)	29/07/2026	06/08/2026
Trả cổ tức năm 2024 (1000 đ/cp)	24/07/2025	08/08/2025
Trả cổ tức năm 2023 (500 đ/cp)	28/06/2024	10/07/2024
Trả cổ tức năm 2022 (500 đ/cp)	27/07/2023	10/08/2023
Cổ tức bằng cổ phiếu, trả cổ tức năm 2021, Tỷ lệ 100:100	16/06/2022
Trả cổ tức năm 2021 (1000 đ/cp)	07/06/2022	17/06/2022

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính MWG: 4 quý gần nhất

	Q3/2025	Q4/2025	Q1/2026	Q2/2026
Doanh thu	39 853	42 321	46 462	48 751
Lợi nhuận sau thuế	1 771	2 069	2 714	3 303

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Cổ phiếu MWG hôm nay giá bao nhiêu?

Phiên gần nhất MWG đóng cửa ở 75.90 nghìn đồng (75 900 đồng), 0.00% so với tham chiếu. Số liệu trên trang này cập nhật ngày 12/10/2026.

MWG kiếm tiền từ đâu?

Khoảng 2/3 doanh thu đến từ nhóm Điện Máy Xanh (điện thoại, điện máy, laptop, phụ kiện) và khoảng 31% từ Bách Hóa Xanh (8 tháng 2026: 86.800 tỷ và 40.100 tỷ). Điện máy kiếm tiền nhờ quy mô mua hàng, trả góp (38% doanh thu DMX nửa đầu 2026) và dịch vụ đi kèm; biên ròng DMX quý 2 đạt kỷ lục 8,1%.

Điều gì quyết định triển vọng của MWG?

Theo nghiên cứu của Uptrend.vn, có 2 điểm quyết định: Bách Hóa Xanh giữ được lợi nhuận khi mở nhanh; Chu kỳ sức mua điện máy.

Vốn hoá và P/E của MWG là bao nhiêu?

Vốn hoá thị trường của MWG khoảng 112 005 tỷ đồng, P/E 11.36 và P/B 3.27.

MWG là cổ phiếu của công ty nào?

MWG là mã cổ phiếu của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động, niêm yết trên sàn HOSE, ngành Bán lẻ, thuộc rổ VN30 (30 cổ phiếu vốn hoá và thanh khoản lớn nhất sàn HOSE).