Cổ phiếu LPB có tốt không? Định giá vượt xa ngành, trong lúc biên lãi xuống thấp nhất 8 quý

Đầu tháng 10/2026, thị trường vẫn trả khoảng 2,8 đồng cho mỗi đồng vốn chủ của LPBank, trong khi phần lớn ngân hàng dưới 1,5 đồng. Cùng lúc đó, biên lãi quý 2 xuống thấp nhất 8 quý và lợi nhuận 6 tháng đi lùi. Mức giá này đang đặt cược vào chuyện biên lãi sớm chạm đáy.

Cổ phiếu LPB có tốt không?

LPB là ngân hàng tăng trưởng nhanh nhờ chi phí vận hành thấp và mạng lưới nông thôn, nhưng đang đi vào giai đoạn khó: NIM quý 2/2026 xuống 2,8%, thấp nhất 8 quý, nợ xấu và nợ nhóm 2 cùng tăng, lợi nhuận 6 tháng giảm 3,1% và mới đạt 39,9% kế hoạch.

Định giá cổ phiếu LPB 2026: đắt hay rẻ?

Tại ngày 20/7/2026, theo TCBS: giá 53.500 đồng, P/E 14,3 lần (thị trường trả 14,3 đồng cho mỗi đồng lợi nhuận năm), cao hơn mức trung bình ngành và giá trị hợp lý TCBS ước tính. Tại ngày 24/6/2026, theo The Leader: P/B khoảng 3,48 lần, P/E khoảng 15 lần, trong khi P/E trung vị ngành khoảng 8 lần. Phiên gần nhất: P/E 10,8 lần, P/B 2,8 lần.

Có nên mua cổ phiếu LPB lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán LPB. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

• NIM theo quý: dưới 2,8% là tín hiệu xấu tiếp diễn
• CASA: dưới 6% nghĩa là chi phí vốn còn tăng
• Nợ xấu và nợ nhóm 2: nợ xấu trên 2% hoặc bao phủ dưới 60% là cảnh báo

Theo góc SEPA/CANSLIM, LPB từng là cổ phiếu dẫn dắt nhóm ngân hàng giai đoạn 2024–2025 nhờ lợi nhuận tăng nhanh và liên tục lập đỉnh mới, nhưng từ 2026 tăng trưởng lợi nhuận đã âm nên tiêu chí lợi nhuận quý không còn thỏa. Chỉ đáng chú ý trở lại khi cùng lúc có lợi nhuận quý tăng trở lại trên 20%, NIM ngừng giảm và giá vượt vùng đỉnh cũ với thanh khoản lớn.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

Đắt vì ROE, và vì cái tên mới trong sổ cổ đông

Theo Simplize đầu tháng 10/2026, LPB có P/B khoảng 2,8 lần, P/E khoảng 10,8 lần. Cùng nguồn, SSB khoảng 1,4 lần, STB khoảng 2,0 lần. Ở đỉnh ngày 24/6/2026, The Leader tính P/B khoảng 3,48 lần.

ROE là lợi nhuận sinh ra trên mỗi đồng vốn chủ. ROE 2025 của LPB khoảng 25%, cao hơn hẳn SSB 14,6% và STB 10,5%. Thị trường trả thêm cho con số đó, cộng với chi phí thấp, cổ tức tiền mặt lớn và cổ đông mới là vợ chồng ông Phạm Nhật Vượng.

ROE cao một phần vì cổ tức tiền mặt lớn làm vốn chủ co lại, vốn chủ giảm 8,8% sau đợt chia. Mức P/B cao dựng trên ROE kiểu này dễ bị đánh giá lại khi lợi nhuận hụt.

Cỗ máy kiếm tiền: mạng lưới bưu điện, nguồn vốn đắt

Thu nhập lãi thuần chiếm khoảng 70% tổng thu nhập 6 tháng 2026. Lợi thế lớn nhất là chi phí: CIR 2025, tức chi phí vận hành trên thu nhập, chỉ 28,3%. Mức này thấp hơn SSB 33% và STB 39,8%.

Gốc của lợi thế có từ 2011, khi VNPost góp vốn và sáp nhập mảng tiết kiệm bưu điện vào. Ngân hàng có ngay mạng điểm giao dịch phủ tới nông thôn mà không phải mở chi nhánh đắt tiền.

Điểm yếu là đầu vào. CASA, tiền khách để trong tài khoản thanh toán gần như không phải trả lãi, chỉ 6,3% tổng tiền gửi cuối quý 2/2026, giảm từ 8,5% đầu năm. LPB phải dựa vào tiền gửi có kỳ hạn và giấy tờ có giá, nên khi lãi huy động nhích lên, chi phí lãi tăng 39,6% còn thu lãi chỉ tăng 28,2%.

Ba thứ quyết định câu chuyện LPB

1. NIM đã chạm đáy chưa

NIM, tức biên lãi ròng, quý 2/2026 xuống 2,8%, thấp hơn 0,79 điểm % so với quý 4/2025 theo TCBS. CASA thấp nhất ngành => mỗi lần lãi huy động tăng, LPB chịu thiệt nhiều hơn ngân hàng khác. NIM chưa ngừng giảm thì tín dụng tăng nhanh cũng không chuyển thành lợi nhuận.

2. Chất lượng tài sản khi dịch sang khách doanh nghiệp

Nợ xấu lên 1,85%, nợ nhóm 2 tăng 39% trong 6 tháng, nợ nhóm 4 tăng 48,7%. Bao phủ nợ xấu giảm 4 quý liên tiếp xuống 66,8%. Chi phí dự phòng 6 tháng đã gấp hơn 2 lần cùng kỳ.

Tín dụng tăng hoàn toàn nhờ doanh nghiệp, tập trung vào thương mại 35% và xây dựng 12%, nên rủi ro tập trung cao hơn.

3. Quản trị sau khi đổi người

Tháng 12/2025, ông Nguyễn Đức Thụy rời ghế Chủ tịch sang điều hành Sacombank, kéo theo một số lãnh đạo cấp cao. Chủ tịch hiện tại là ông Hồ Nam Tiến, Tổng giám đốc là ông Vũ Quốc Khánh. Ê-kíp mới chưa có đủ thời gian để chứng minh năng lực.

Nửa đầu 2026: vision nói bán lẻ, số liệu nói doanh nghiệp

Lợi nhuận 6 tháng giảm 3,1%, mới đạt 39,9% kế hoạch 14.982 tỷ. Để về đích, nửa cuối năm cần khoảng 9.000 tỷ, cao hơn khoảng 11% so với cùng kỳ 2025. Hạn mức tín dụng 2026 chỉ 11,7% và đã dùng 98% sau 6 tháng.

Đại hội cổ đông 4/2026 đặt mục tiêu dẫn đầu bán lẻ số ở nông thôn và đô thị loại 2 đến 2028. Thực tế nửa đầu năm đi ngược: dư nợ cá nhân giảm từ 165.900 tỷ xuống 155.500 tỷ, tỷ trọng khách doanh nghiệp lên 63,8%. Ngân hàng đang lớn lên nhờ doanh nghiệp, chưa phải bán lẻ.

Thu nhập phí quý 2 tăng 125%, nhưng TCBS đánh giá đây là khoản theo thời điểm.

Những con sóng đã qua

3/2020 đến 6/2021

Tăng mạnh từ đáy Covid khi lãi suất thấp. Riêng LPB chuyển từ UPCoM lên HOSE tháng 11/2020. Sóng gãy khi lãi suất thế giới tăng và Fed thắt chặt từ 2022.

4/2024 đến 10/2025

Từ khoảng 13.000 lên đỉnh khoảng 54.700 đồng tính theo giá điều chỉnh, gần gấp 4 lần. Lợi nhuận sau thuế 2024 tăng khoảng 74%, tín dụng tăng 20%, vào VN30 từ 2/2025. Ông Nguyễn Đức Thụy lên làm Chủ tịch từ 12/2022 là người dẫn giai đoạn này. Sóng hụt hơi khi lợi nhuận 6 tháng 2025 chỉ tăng 4,4%, cuối 2025 giá về khoảng 41.800 đồng, trùng lúc ông Thụy rời ghế.

4/2026 đến 24/6/2026

Hồi từ vùng 40.000 lên đỉnh lịch sử 56.000 đồng ngày 24/6/2026, có chuỗi 9 phiên tăng liên tiếp. Ngày 23/6 công bố ông Phạm Nhật Vượng sở hữu 4,89% vốn, cổ phiếu tăng trần. Rồi kết quả quý 2 ra, giá giảm hơn 28% về 40.200 đồng ngày 2/10/2026 trước khi tăng trần trở lại ngày 5/10.

Rút ra quy luật:

• Độ lớn của sóng do lãi suất và sóng ngành quyết định. Hai sóng lớn nhất 2020 đến 2021 và 2024 đến 2025 đều trùng lúc cả ngành đi lên.
• Thời điểm bật do tin riêng: chuyển sàn, vào VN30, cổ đông lớn mới, đều tạo phiên tăng trần.
• Sóng chết khi lợi nhuận không theo kịp câu chuyện. LPB luôn được định giá cao hơn ngành nên không có đệm khi kết quả hụt.

Tin ông Phạm Nhật Vượng vào làm cổ đông tạo đỉnh lịch sử nhưng chỉ giữ được vài tuần. Tin cổ đông không thay được NIM và nợ xấu.

Ai nắm LPB

Luật Các tổ chức tín dụng 2024 cho cá nhân giữ tối đa 5%, tổ chức 10%, một cổ đông cùng người liên quan 15%. Tính theo giá 40.200 đồng ngày 2/10/2026:

• VNPost, doanh nghiệp nhà nước, khoảng 6,54% tại 6/2026, trị giá khoảng 7.900 tỷ.
• Ông Phạm Nhật Vượng 4,89%, khoảng 5.900 tỷ.
• Bà Phạm Thu Hương 4,97%.

Hai người cộng lại gần 9,9%, mỗi người sát trần 5%, cả nhóm còn dưới trần 15%. Ông Vượng cho biết đây là đầu tư tài chính cá nhân, không tham gia điều hành. TCBS nhận định có thể có hợp tác với hệ sinh thái Vingroup ở vay mua nhà, xe điện, thanh toán, nhưng hiện mới là nhận định.

Ông Nguyễn Đức Thụy từng nắm khoảng 2,76% tại 30/6/2025. Ngày 31/12/2025 LPBank công bố ông không còn sở hữu từ 1% vốn trở lên, tỷ lệ chính xác hiện tại không được nêu. Người bán khoảng 5% vốn trong các giao dịch thỏa thuận tháng 6 và 7/2026 cũng không được công bố.

Chuyện sắp tới

• Kết quả kinh doanh quý 3/2026 cuối tháng 10. Xác nhận là NIM không thấp hơn 2,8% và lợi nhuận trước thuế quý trên 4.000 tỷ. Dưới 3.200 tỷ là câu chuyện hụt.
• Cổ đông chiến lược nước ngoài: room ngoại đã nâng từ 5% lên 30% tại đại hội bất thường 23/12/2025, nhưng chưa có tên đối tác. Hiện mới là lời nói.
• Ngân hàng con 100% vốn tại Trung tâm tài chính quốc tế: đã có chủ trương, chờ NHNN chấp thuận.

Cần theo dõi gì

• NIM theo quý: dưới 2,8% là tín hiệu xấu tiếp diễn.
• CASA: dưới 6% nghĩa là chi phí vốn còn tăng.
• Nợ xấu trên 2% hoặc bao phủ dưới 60% là cảnh báo.
• Lợi nhuận trước thuế quý so với mốc khoảng 4.500 tỷ cần để đạt kế hoạch.

Theo góc SEPA/CANSLIM, LPB từng là cổ phiếu dẫn dắt nhóm ngân hàng 2024 đến 2025 nhờ lợi nhuận tăng nhanh và liên tục lập đỉnh mới. Từ 2026 tăng trưởng lợi nhuận đã âm nên tiêu chí lợi nhuận quý không còn thỏa. Chỉ đáng để mắt lại khi cùng lúc lợi nhuận quý tăng trên 20%, NIM ngừng giảm và giá vượt vùng đỉnh cũ với thanh khoản lớn.

LPB đã có cổ đông mới và câu chuyện mới. Thứ nó còn thiếu là một quý NIM không giảm.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 09/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026. Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu LPB hôm nay

Phiên gần nhất LPB đóng cửa ở 40.70 nghìn đồng, 0.00% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	121 582 tỷ đồng
P/E	10.77
P/B	2.83
EPS 4 quý gần nhất	3 780 đồng
Tỷ suất cổ tức	7.37%
Cao nhất 52 tuần	56.00 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	38.13 nghìn đồng

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 12/10/2026.

Giá cổ phiếu LPB qua các năm

Từ năm 2017 tới nay, giá LPB cao nhất là 58.50 nghìn đồng (ngày 25/06/2026), thấp nhất là 1.98 nghìn đồng (ngày 30/03/2020). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức LPB 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt cổ tức tiền mặt gần nhất của LPB: 3.000 đồng/cổ phiếu (năm tài chính 2025). Ngày giao dịch không hưởng quyền 14/05/2026, tiền về tài khoản ngày 25/05/2026.

Đợt chia cổ phiếu gần nhất: cổ tức bằng cổ phiếu, trả cổ tức năm 2023, tỷ lệ 100:16.8, ngày giao dịch không hưởng quyền 27/12/2024.

Cổ tức tiền mặt theo năm tài chính: 2025: 3.000 đ/cp · 2024: 2.500 đ/cp.

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính LPB: 4 quý gần nhất

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Nguồn

1. TCBS – LPB Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026 (21/07/2026)
2. The Leader – LPBank quý II/2026: Gần xong quy mô, còn chờ lợi nhuận
3. Doanh nhân – ĐHĐCĐ LPBank 2026: lập ngân hàng con tại VIFC, cổ tức tiền mặt 30%
4. VnEconomy – Ông Phạm Nhật Vượng trở thành cổ đông mới của LPBank
5. The Leader – Vợ chồng tỷ phú Phạm Nhật Vượng nắm gần 10% vốn LPBank
6. The Leader – LPBank: Định giá cao và phép thử từ kế hoạch tăng trưởng khiêm tốn
7. Doanh nhân – LPBank nới room ngoại lên 30%, tìm đối tác chiến lược
8. VietTimes – Bầu Thụy đang nắm bao nhiêu cổ phần LPBank
9. Nhà Đầu Tư – Vì sao cổ phiếu LPB liên tục phá đỉnh?
10. Finhay – Lịch sử giá cổ phiếu LPB 2017–2026
11. CafeF – Khoản đầu tư của tỷ phú Phạm Nhật Vượng tại LPBank mất giá hàng nghìn tỷ đồng
12. Mekong ASEAN – VN30 có thêm một cổ phiếu ngân hàng
13. Mekong ASEAN – LPBS triển khai IPO 142 triệu cổ phiếu
14. Simplize – Cổ phiếu LPB
15. Wikipedia – LPBank
16. Znews – Ông Nguyễn Đức Thụy giảm sở hữu tại LPBank xuống dưới 1% (31/12/2025)
17. VNBA – LPBank công bố thông tin thay đổi cơ cấu cổ đông (6/1/2026)
18. Mekong ASEAN – LPBank tăng thu ngoài lãi, lợi nhuận nửa đầu năm gần 6.000 tỷ (21/7/2026)
19. VNBA – LPBank công bố kết quả kinh doanh 6 tháng 2026 (23/7/2026)