Cổ phiếu FPT có tốt không? Lãi vẫn tăng 18%, giá mất một nửa, và nỗi sợ mang tên AI

6 tháng 2026, lợi nhuận trước thuế FPT vẫn tăng 18%. Vậy mà giá cổ phiếu đã mất khoảng một nửa từ đỉnh 23/1/2025. Vấn đề không nằm trên sổ sách FPT, mà ở câu hỏi cả ngành gia công phần mềm thế giới phải trả lời: AI có làm teo nhu cầu thuê lập trình viên không.

Cổ phiếu FPT có tốt không?

FPT là cổ phiếu tăng trưởng chất lượng cao đang bị thị trường hạ bậc: lợi nhuận trước thuế 6 tháng 2026 vẫn tăng 18%, nhưng giá đã mất khoảng một nửa từ đỉnh 23/1/2025.

Định giá cổ phiếu FPT 2026: đắt hay rẻ?

Tại 4/6/2026, TCBS ghi P/E trượt 13,4 lần, P/B 3,3 lần; tại 31/7/2026, MBS ghi P/E 11,4 lần, P/B 2,9 lần, P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần. So ngành theo TCBS cùng ngày 4/6/2026: HCLTech 19,3, TCS 16,5, Infosys 16,4, Accenture 13,1, Cognizant 11,5 lần => FPT rẻ hơn nhóm Ấn Độ dù tăng nhanh hơn. Phiên gần nhất: P/E 10,9 lần, P/B 2,7 lần.

Có nên mua cổ phiếu FPT lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán FPT. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

• Tăng trưởng doanh thu CNTT nước ngoài theo quý, ngưỡng 20% là dấu hiệu quay lại quỹ đạo cũ
• Giá trị ký mới và tỷ lệ hợp đồng trên 10 triệu USD
• Tỷ lệ sở hữu nước ngoài (28,5% ngày 29/9/2026): ngừng giảm là tín hiệu áp lực bán đã cạn

Theo góc SEPA/CANSLIM, FPT nhiều năm là cổ phiếu dẫn dắt của thị trường, nhưng hiện nằm trong xu hướng giảm dài, dưới đỉnh khoảng một nửa. Chỉ đáng chú ý khi cùng lúc có: lợi nhuận quý tăng tốc trên 20%, khối ngoại ngừng bán ròng, và giá lấy lại các đường trung bình dài hạn với thanh khoản tăng.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

Từ cổ phiếu tăng trưởng thành cổ phiếu gia công giá rẻ

Ở đỉnh 23/1/2025, P/E của FPT lên gần 30 lần. P/E là số năm lợi nhuận cần để bằng giá cổ phiếu. Tính tới 31/7/2026, MBS ghi P/E 11,4 lần, P/B 2,9 lần, P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần.

Cùng một FPT, lãi vẫn tăng, nhưng P/E bị nén từ gần 30 xuống quanh 11 lần. Toàn bộ cú giảm giá đến từ đó.

So ngành theo TCBS ngày 4/6/2026: HCLTech 19,3 lần, TCS 16,5, Infosys 16,4, Accenture 13,1, Cognizant 11,5. FPT rẻ hơn nhóm Ấn Độ dù tăng nhanh hơn. Năm 2025 doanh thu FPT tăng 11,6%, TCS chỉ tăng 4,6%.

Thị trường trừ điểm vì ba thứ: rủi ro AI thay thế gia công, tăng trưởng chậm lại về quanh 15%, và khối ngoại bán liên tục.

Cỗ máy kiếm tiền: cho thuê đội kỹ sư Việt

Tiền vào chủ yếu từ việc cho khách nước ngoài thuê kỹ sư Việt Nam làm phần mềm và chuyển đổi số. 6 tháng 2026, CNTT nước ngoài đạt 18.903 tỷ, tăng 13%, chiếm khoảng 72% doanh thu hợp nhất. Trong đó Nhật 44%, Mỹ 24%, châu Á Thái Bình Dương 22%, châu Âu 10% (ACBS 7/8/2026).

CNTT trong nước đạt 4.236 tỷ, tăng 23%, nhờ chuyển đổi số khu vực nhà nước sau sáp nhập tỉnh.

Chi phí lớn nhất là lương kỹ sư. Lợi thế của FPT là chênh lệch chi phí nhân công và khả năng làm khách Nhật hài lòng, tới mức nay làm nhà thầu chính thay vì thầu phụ.

Bảng cân đối khỏe: biên ròng khoảng 13% năm 2025, ROE khoảng 28%, tiền ròng khoảng 18.000 tỷ. ROE là lãi trên mỗi đồng vốn chủ. Đối thủ nội địa gần nhất là CMC, doanh thu chưa bằng 1/6 FPT năm 2025.

Lưu ý khi đọc số 2026: FPT Telecom đã thành công ty liên kết, sau khi vốn nhà nước ở đó chuyển từ SCIC sang Bộ Công an. Doanh thu hợp nhất vì thế giảm khoảng 1/5, dù hoạt động thực không đổi.

Hai thứ quyết định câu chuyện FPT

1. Gia công phần mềm thời AI

AI giúp khách tự viết code nhanh hơn => số giờ cần thuê giảm. Khách vẫn chi cho công nghệ, nhưng chi ít hơn cho giờ công. FPT phải chuyển kịp sang bán giải pháp và kết quả, đúng hướng "AI-native" mà ban lãnh đạo đã công bố. Không kịp thì doanh thu chững.

2. Nhật Bản và đồng yên

Nhật chiếm khoảng 44% doanh thu CNTT nước ngoài và tăng nhanh nhất, 22% nửa đầu 2026. Yên yếu hoặc doanh nghiệp Nhật hoãn chi tiêu sẽ đánh thẳng vào cả tăng trưởng lẫn biên lãi. Hai thị trường còn lại đang yếu: châu Á Thái Bình Dương giảm 6,1%, Mỹ chỉ tăng 5,8%.

Ký mới tăng 32%, phần còn lại chậm hơn

Ký mới 6 tháng 2026 đạt 26.338 tỷ, tăng 32% (ACBS). Đây là đơn hàng sẽ thành doanh thu các quý sau.

Phía lợi nhuận thì chậm lại. Lãi trước thuế tăng 18%, lãi sau thuế chỉ tăng 14% vì một số chi nhánh hết ưu đãi thuế.

Mảng AI có kết quả thật nhưng còn nhỏ. Doanh thu AI và phân tích dữ liệu tăng 54%, chiếm 19% mảng chuyển đổi số. Hai nhà máy AI vào Top500, doanh thu khoảng 12 triệu USD nửa đầu 2026, quá nhỏ so với gần 19.000 tỷ doanh thu CNTT nước ngoài.

Năm 2025 FPT đặt mục tiêu tăng 20% doanh thu và 21% lợi nhuận, thực tế đạt 11,6% và 17,8%. Kế hoạch 2026 đã hạ xuống tăng 15% lãi trước thuế. Thực thi thì đáng tin, tốc độ thì kém chắc: mốc 20% đang trượt thành 15%.

Những con sóng đã qua

2013 đến 2023

Giá tăng bình quân gần 33%/năm, chỉ giảm năm 2018 khoảng 10,7% và giảm nhẹ năm 2022. Lãi tăng hai chữ số liên tục từ 2017, xuất khẩu phần mềm tăng 20 đến 30%/năm, room ngoại luôn đầy 49%. Hai nhịp giảm đều đi theo thị trường chung.

2023 đến 23/1/2025

Sóng mạnh nhất lịch sử FPT, P/E lên gần 30 lần, P/B khoảng 7,5 lần. Cơn sốt AI toàn cầu, FPT bắt tay NVIDIA dựng nhà máy AI 200 triệu USD tháng 4/2024, ký mới vượt 1 tỷ USD. Sóng gãy vì định giá quá cao, DeepSeek làm lung lay niềm tin vào AI, thuế quan Mỹ và khối ngoại bắt đầu bán mạnh.

2/2025 đến 27/7/2026

Giảm gần 52% từ đỉnh, về vùng thấp nhất kể từ tháng 11/2023, rơi khỏi top 10 vốn hóa. Khối ngoại rút khỏi Việt Nam, nhóm dịch vụ CNTT thế giới bị hạ định giá vì lo AI. Riêng FPT, tăng trưởng chậm từ trên 20% về quanh 15% và trượt kế hoạch 2025.

8/2026 đến 10/2026

Dao động sát đáy, dù lãi trước thuế quý 2 tăng 20% và có phiên khối ngoại mua ròng hơn 500 tỷ ngày 3/8/2026. Nhưng tỷ lệ sở hữu ngoại vẫn giảm, chưa có xác nhận xu hướng mới.

Rút ra quy luật:

• Độ lớn của sóng do định giá quyết định: cùng mức tăng lãi, P/E có thể từ 30 rơi về 11 khi câu chuyện AI đổi chiều.
• Thời điểm đảo chiều trùng dòng vốn ngoại, vì FPT là mã khối ngoại nắm nhiều nhất.
• Sóng chết khi định giá vượt xa tăng trưởng và câu chuyện công nghệ toàn cầu bị nghi ngờ.

Giai đoạn 2025 đến 2026 là bằng chứng: lãi vẫn tăng 15 đến 18% mà giá mất một nửa. Khi P/E đang bị nén, kết quả tốt không cứu được giá.

Ai nắm FPT

Theo dữ liệu 30/6/2026, Chủ tịch Trương Gia Bình nắm 6,89%, cùng chị gái và con gái là 8,39%. SCIC nắm 5,67%. Ban lãnh đạo và nhóm sáng lập khoảng 10,3% (TCBS).

Khối ngoại nắm 28,5% ngày 29/9/2026, trong khi trần là 49%. Con số thấp không phải vì luật chặn. Khối ngoại thực sự đã rút, từ đầy room cuối 2022 xuống 38,7% cuối 2025, bán ròng khoảng 11.600 tỷ năm 2025 và khoảng 16.800 tỷ trong 7 tháng 2026.

Pha loãng thấp, chủ yếu thưởng cổ phiếu từ lợi nhuận và ESOP tối đa 0,5%/năm giai đoạn 2026 đến 2028. Định hướng của SCIC thì chưa rõ: FPT từng nằm trong danh sách thoái vốn đợt 2/2024, nhưng năm 2026 công ty con của SCIC lại mua thêm.

Chuyện sắp tới

• KQKD quý 3/2026 cuối tháng 10. Doanh thu CNTT nước ngoài tăng trên 18 đến 20% và Mỹ quay lại tăng hai chữ số là xác nhận. Dưới 12% là tín hiệu xấu.
• Kế hoạch lãi trước thuế 11.629 tỷ. 9 tháng cần đạt trên 73%, trượt lần thứ hai liên tiếp sẽ làm niềm tin sứt thêm.
• AI và bán dẫn thành mảng lãi đáng kể từ 2027. Mốc cần thấy là doanh thu nhà máy AI vượt 50 triệu USD/năm và đơn hàng chip lớn ngoài Restar. Hiện mới là lời nói.

Cần theo dõi gì

• Tăng trưởng doanh thu CNTT nước ngoài theo quý. Quay lại 20% là về quỹ đạo cũ.
• Tỷ lệ sở hữu nước ngoài. Ngừng giảm là dấu hiệu áp lực bán đã cạn.
• P/E của Accenture, Infosys, TCS, thước đo tâm lý cả ngành.

Nhìn theo SEPA/CANSLIM, FPT nhiều năm là cổ phiếu dẫn dắt thị trường. Hiện nó nằm trong xu hướng giảm dài, cách đỉnh khoảng một nửa. FPT chỉ đáng để mắt lại khi lãi quý tăng tốc trên 20%, khối ngoại ngừng bán ròng, và giá lấy lại các đường trung bình dài hạn với thanh khoản tăng.

FPT chưa hỏng. Câu hỏi là thị trường sẽ trả bao nhiêu cho một công ty gia công giỏi, khi chính nghề gia công đang bị đặt dấu hỏi.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 09/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026. Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu FPT hôm nay

Phiên gần nhất FPT đóng cửa ở 57.90 nghìn đồng, 0.00% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	109 184 tỷ đồng
P/E	10.92
P/B	2.74
EPS 4 quý gần nhất	5 870 đồng
Tỷ suất cổ tức	3.12%
Cao nhất 52 tuần	95.14 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	56.55 nghìn đồng

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 12/10/2026.

Giá cổ phiếu FPT qua các năm

Từ năm 2016 tới nay, giá FPT cao nhất là 119.37 nghìn đồng (ngày 23/01/2025), thấp nhất là 7.21 nghìn đồng (ngày 18/01/2016). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức FPT 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt cổ tức tiền mặt gần nhất của FPT: 1.000 đồng/cổ phiếu (năm tài chính 2025, đợt 2). Ngày giao dịch không hưởng quyền 28/05/2026, tiền về tài khoản ngày 10/06/2026.

Đợt chia cổ phiếu gần nhất: cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 100:10, ngày giao dịch không hưởng quyền 21/09/2026.

Cổ tức tiền mặt theo năm tài chính: 2025: 2.000 đ/cp · 2024: 2.000 đ/cp · 2023: 2.000 đ/cp · 2022: 2.000 đ/cp · 2021: 1.000 đ/cp.

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính FPT: 4 quý gần nhất

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Nguồn

1. ACBS – FPT cập nhật KQKD 07/08/2026
2. TCBS – FPT báo cáo phân tích lần đầu 06/2026
3. MBS – FPT cập nhật họp nhà đầu tư 31/07/2026
4. ACBS – FPT cập nhật nhanh ĐHĐCĐ 17/04/2026
5. Thị giá FPT giảm 23% sau 1 năm đại hội cổ đông
6. FPT rớt khỏi top 10 vốn hóa, khối ngoại bán ròng kỷ lục
7. FPT bốc hơi hơn 116.000 tỷ đồng vốn hóa
8. Vì sao cổ phiếu FPT giảm mạnh (3/2025)
9. Gia đình ông Trương Gia Bình sắp nhận thêm hơn 14 triệu cổ phiếu FPT
10. FPT có gần 182.000 cổ đông, khối ngoại còn nắm 28,5% vốn
11. Công ty con của SCIC gom cổ phiếu FPT
12. FPT – cổ phiếu tăng trưởng ổn định nhiều năm
13. CMC vượt kế hoạch lợi nhuận năm tài chính 2025
14. Nhà Đầu Tư – FPT, NTP vào danh sách thoái vốn của SCIC (19/5/2024)
15. VietnamFinance – Khởi động lại kế hoạch thoái vốn tại FPT, SCIC gặp rào cản room ngoại (20/5/2024)