Cổ phiếu GAS có tốt không? Lãi kỷ lục nhờ giá dầu, nhưng hàng tự do chỉ còn 4,24%

Quý 2/2026, PV GAS lãi 6.021 tỷ, cao nhất lịch sử, 6 tháng đã vượt kế hoạch cả năm. Vậy mà đầu tháng 8 giá cổ phiếu lại chạm đáy năm. Thị trường không trả tiền cho lãi ở đỉnh chu kỳ dầu, và còn lo cổ phiếu có nguy cơ rời sàn.

Cổ phiếu GAS có tốt không?

GAS là cổ phiếu hạ tầng khí gần như độc quyền, lãi lớn, nhiều tiền mặt, nhưng lợi nhuận đi theo giá dầu và cổ phiếu gần như không có hàng tự do (PVN nắm 95,76%).

Định giá cổ phiếu GAS 2026: đắt hay rẻ?

Theo Simplize ngày 09/10/2026, GAS có P/E khoảng 15,6 lần (trả 15,6 đồng cho 1 đồng lãi một năm), P/B khoảng 2,9 lần, EV/EBITDA khoảng 8,3 lần. Vietcap (20/08/2026) dự phóng lãi 2026 khoảng 13.015 tỷ, tương ứng P/E dự phóng khoảng 12,7 lần, thấp hơn trung bình 5 năm khoảng 22%. Phiên gần nhất: P/E 15,3 lần, P/B 2,8 lần.

Có nên mua cổ phiếu GAS lúc này?

Trang này không đưa lời khuyên mua hay bán GAS. Câu trả lời tuỳ vào giá bạn mua, thời gian bạn giữ và việc doanh nghiệp có giữ được những điểm dưới đây hay không. Ba thứ nên kiểm tra trước khi quyết định:

• Giá dầu Brent và FO: nhịp giảm trên 15% thường kéo biên lãi khí khô đi xuống sau 1–2 quý.
• Lãi sau thuế quý 3/2026 so với 6.021 tỷ quý 2 và kế hoạch cả năm 9.019 tỷ đã vượt.
• Tiến độ phương án PVN giảm sở hữu từ 95,76% xuống dưới 90%.

GAS thường chạy theo sóng ngành dầu khí và giá dầu chứ không phải cổ phiếu dẫn dắt theo tăng trưởng EPS đều, và lượng hàng tự do quá ít khiến nền giá dễ bị phá. Đáng chú ý khi cùng lúc có: giá dầu đi lên, EPS quý tăng trên 25% và nhóm dầu khí cùng vượt nền với khối lượng lớn.

Phần dưới là bài phân tích đầy đủ.

Không rẻ, nhưng thấp hơn lịch sử của chính nó

Theo Simplize ngày 9/10/2026, P/E của GAS khoảng 15,6 lần, tức trả 15,6 đồng cho 1 đồng lãi một năm. P/B khoảng 2,9 lần. Petrolimex Gas, mã PGC, chỉ bán khí hóa lỏng đóng bình (LPG), có P/E khoảng 6 lần.

Khoảng chênh đó là tiền trả cho đường ống độc quyền, tiền mặt lớn và ROE khoảng 18%. ROE nghĩa là mỗi 100 đồng vốn chủ sinh ra khoảng 18 đồng lãi một năm.

Vietcap (20/8/2026) dự phóng lãi 2026 khoảng 13.015 tỷ, tương ứng P/E dự phóng khoảng 12,7 lần, thấp hơn trung bình 5 năm khoảng 22%. Thị trường trừ điểm vì lãi năm nay là đỉnh chu kỳ dầu, vì rủi ro mất niêm yết và vì mảng LNG biên thấp.

Cỗ máy kiếm tiền: đường ống không ai làm lại được

PV GAS ra đời năm 1990 để đưa khí mỏ Bạch Hổ vào bờ thay vì đốt bỏ ngoài khơi. Các đường ống Nam Côn Sơn, PM3 – Cà Mau sau đó biến công ty thành chủ hệ thống ống dẫn khí duy nhất cho các nhà máy điện, đạm ở Đông Nam Bộ và Tây Nam Bộ. Khí của GAS cung cấp khoảng 70% nhu cầu sản xuất đạm và khoảng 10% sản lượng điện cả nước.

Ba mảng kiếm tiền:

• Khí khô: mua khí từ mỏ, chở bằng đường ống, bán cho nhà máy điện, đạm. Mảng này đóng góp khoảng 50 đến 60% lợi nhuận gộp (SSI).
• LPG: chiếm hơn 70% thị trường bán buôn, theo công ty.
• LNG, tức khí hóa lỏng nhập khẩu, tái hóa khí qua kho Thị Vải vận hành từ 2023.

Mấu chốt nằm ở giá. Giá bán khí cho điện, đạm phần lớn gắn với giá dầu FO, còn giá mua khí đầu vào từ nhiều mỏ cố định hơn => dầu tăng thì biên lãi nở ra, dầu giảm thì co lại.

Tài chính rất khỏe. Tại 30/6/2026, tiền và tiền gửi khoảng 45.456 tỷ, nợ vay chỉ khoảng 2.919 tỷ.

Hai thứ quyết định câu chuyện GAS

1. Giá dầu và nguồn khí nội địa

Năm 2026 giá dầu cao do chiến sự Trung Đông đẩy lãi 6 tháng lên 9.025 tỷ, trong khi kế hoạch cả năm chỉ 9.019 tỷ vì công ty giả định dầu thấp hơn. Song song, các mỏ khí cũ cạn dần, GAS phải bù bằng LNG nhập khẩu có biên thấp hơn hẳn. Nếu Lô B, Sư Tử Trắng 2B, Hải Thạch – Mộc Tinh không kịp đưa khí vào bờ, cả sản lượng lẫn biên lãi đều giảm.

2. Nguy cơ rời sàn

Cổ đông nhỏ chỉ nắm 4,24%, thấp hơn mức 10% luật yêu cầu, nên GAS không còn đủ điều kiện công ty đại chúng (công bố 8/2026). Trong một năm kể từ khi UBCKNN ra quyết định, nếu PVN không bán bớt cổ phần, cổ phiếu có nguy cơ rời sàn. PVN đã đồng thuận tìm phương án giữ niêm yết, nhưng việc này cần chủ trương của Chính phủ, Bộ Tài chính. Đây là rủi ro lớn nhất với cổ đông thiểu số.

Quý 2 kỷ lục, đọc thêm một dòng

Lãi sau thuế quý 2/2026 đạt 6.021 tỷ, cao nhất lịch sử. Sau 7 tháng, lãi trước thuế 12.600 tỷ, đã vượt kế hoạch cả năm. Cổ tức tiền mặt 2.500 đồng/cổ phiếu, tổng 6.032 tỷ, chi từ 9/9.

Dòng cần đọc thêm: chi phí quản lý quý 2 giảm 99%, từ 1.282 tỷ còn 7,9 tỷ. Lý do là hoàn nhập dự phòng phải thu khó đòi khoảng 492 tỷ sau khi thu hồi được nợ từ một số khách hàng lớn (Tạp chí Kinh tế Tài chính 22/8/2026). Khoản này không đến từ bán khí.

Những con sóng đã qua

1/2026 đến đầu 3/2026

Phiên 5/1/2026 tăng trần lên 77.400 đồng, phiên sau tiếp tục trần lên 82.800 đồng, rồi lên đỉnh lịch sử đầu tháng 3. Sự kiện Venezuela rồi chiến sự Trung Đông đẩy giá dầu, trong khi hàng tự do rất ít nên giá cực nhạy với lệnh mua. Sóng gãy khi thị trường nhận ra xung đột kéo dài cũng làm đứt nguồn LPG, LNG và đẩy giá đầu vào.

3/2026 đến 6/8/2026

Giá giảm gần 40% từ đỉnh tháng 3, xuống 69.800 đồng ngày 6/8/2026, thấp nhất từ đầu năm. Kế hoạch 2026 thận trọng, lãi mục tiêu giảm khoảng 22%, rồi thêm rủi ro mất tư cách đại chúng và tổng giám đốc thôi chức ngày 21/7/2026. Giá chạm đáy năm đúng lúc lãi quý 2 cao nhất lịch sử.

7/8/2026 đến 16/9/2026

Giá bật lên 84.300 đồng ngày 27/8, tăng khoảng 26% trong một tháng, đỉnh trong phiên 90.375 đồng ngày 16/9/2026. Lực đẩy là lãi kỷ lục và cổ tức tiền mặt. Sau đại hội bất thường 14/9 và khi tin tốt đã vào giá, giá lùi về đáy 77.500 đồng ngày 6/10/2026.

Rút ra quy luật:

• Thời điểm do giá dầu và dòng tiền vào nhóm dầu khí quyết định. Cả hai nhịp tăng lớn năm 2026 đều khởi phát từ giá dầu, không phải từ báo cáo tài chính.
• Độ lớn nhịp hồi do tin riêng: kết quả kinh doanh, cổ tức, dự án PVN.
• Hàng tự do chỉ khoảng 4%, nên giá có thể tăng giảm 25 đến 40% trong vài tuần, mạnh bất thường với một doanh nghiệp lãi ổn định.
• Sóng thường chết khi thị trường tin giá dầu đã đỉnh. Lãi tốt mà bị coi là đỉnh chu kỳ thì không đỡ được giá.

Ai nắm GAS

PVN nắm 95,76%, khoảng 2,31 tỷ cổ phiếu. Hơn 24.700 cổ đông còn lại chỉ nắm khoảng 102 triệu cổ phiếu. Khối ngoại và quỹ ETF nắm ít chủ yếu vì không có hàng, không phải vì không quan tâm.

Trong đợt cổ tức 6.032 tỷ của năm 2025, PVN nhận khoảng 5.777 tỷ. Chính sách cổ tức vì thế phản ánh nhu cầu vốn của tập đoàn nhà nước nhiều hơn mong muốn của cổ đông nhỏ.

Ban điều hành đang thay. Từ 21/7/2026 ông Phạm Văn Phong thôi chức tổng giám đốc nhưng vẫn ở HĐQT, ông Huỳnh Quang Hải được giao quyền tổng giám đốc.

Chuyện sắp tới

• Phương án PVN giảm sở hữu, trong vòng 1 năm kể từ quyết định của UBCKNN. Hiện mới là lời nói. Tín hiệu xác nhận là Chính phủ duyệt phương án bán và công bố lộ trình cụ thể.
• Lô B – Ô Môn, khoảng 15.000 tỷ, dự kiến vận hành 2027. Sư Tử Trắng 2B cuối 2027 đến đầu 2028. Cần thấy dòng khí đầu tiên chứ không phải thông báo lùi tiến độ.
• LNG: hợp đồng mua dài hạn 5 năm 2027–2031 với Shell, lần đầu tiên ở Việt Nam, và kho Thị Vải mở rộng lên 3 triệu tấn/năm vào quý 1/2029. Vietcap dự báo lãi kho Thị Vải tăng khoảng 3,3 lần năm 2027. Nhưng kho Sơn Mỹ đã bị Vietcap dời sang 2031–2032.

Cần theo dõi gì

• Giá dầu Brent và FO. Nhịp giảm trên 15% thường kéo biên lãi khí khô đi xuống sau 1 đến 2 quý. Vietcap dự báo giá FO giảm khoảng 14% năm 2027.
• Lãi quý 3/2026 so với 6.021 tỷ của quý 2.
• Tiến độ PVN giảm sở hữu từ 95,76% xuống dưới 90%.
• Ai được bổ nhiệm tổng giám đốc chính thức.

GAS chạy theo sóng ngành dầu khí và giá dầu, không phải cổ phiếu dẫn dắt nhờ EPS tăng đều, và hàng tự do quá ít khiến nền giá dễ bị phá. Nhìn theo CANSLIM, GAS chỉ đáng để mắt khi cùng lúc có giá dầu đi lên, EPS quý tăng trên 25% và cả nhóm dầu khí vượt nền với khối lượng lớn.

Đường ống của GAS không ai làm lại được. Câu hỏi là cổ đông nhỏ còn được ngồi cùng PVN trên sàn bao lâu, và lãi còn lại bao nhiêu khi dầu hạ.

Nghiên cứu của Uptrend.vn ngày 09/10/2026, số liệu doanh nghiệp đến Q2/2026 (kèm số liệu 7 tháng 2026). Mọi con số đều kèm nguồn ở cuối bài; những điểm chưa kiểm chứng được đã bỏ ra.

Giá cổ phiếu GAS hôm nay

Phiên gần nhất GAS đóng cửa ở 80.70 nghìn đồng, 0.00% so với giá tham chiếu.

Vốn hoá thị trường	194 725 tỷ đồng
P/E	15.31
P/B	2.83
EPS 4 quý gần nhất	5 269 đồng
Tỷ suất cổ tức	2.53%
Cao nhất 52 tuần	125.07 nghìn đồng
Thấp nhất 52 tuần	54.42 nghìn đồng

Giá và chỉ số phiên gần nhất, cập nhật 12/10/2026.

Giá cổ phiếu GAS qua các năm

Từ năm 2016 tới nay, giá GAS cao nhất là 127.79 nghìn đồng (ngày 04/03/2026), thấp nhất là 14.28 nghìn đồng (ngày 21/01/2016). Giá đã điều chỉnh theo cổ tức và cổ phiếu thưởng, nên có thể khác giá khớp lệnh thực tế ngày đó. Nguồn: VNDirect.

Đơn vị: nghìn đồng.

Cổ tức GAS 2026 và lịch sử chia cổ tức

Đợt cổ tức tiền mặt gần nhất của GAS: 2.500 đồng/cổ phiếu (năm tài chính 2025). Ngày giao dịch không hưởng quyền 22/09/2026, tiền về tài khoản ngày 20/11/2026.

Đợt chia cổ phiếu gần nhất: cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 100:3, ngày giao dịch không hưởng quyền 28/08/2025.

Cổ tức tiền mặt theo năm tài chính: 2025: 2.500 đ/cp · 2024: 2.100 đ/cp · 2023: 6.000 đ/cp · 2022: 3.600 đ/cp · 2021: 3.000 đ/cp.

Ngày giao dịch không hưởng quyền: mua từ ngày này trở đi thì không được nhận đợt cổ tức đó. Nguồn: lịch sự kiện quyền công bố trên sàn, cập nhật mỗi lần trang được làm mới.

Báo cáo tài chính GAS: 4 quý gần nhất

Đơn vị: tỷ đồng.

Hỏi nhanh

Nguồn

1. CafeF – Một doanh nghiệp dầu khí đem hơn 42.200 tỷ gửi ngân hàng (KQKD quý 2/2026)
2. CafeF – Vietcap dự phóng lợi nhuận GAS có thể đạt hơn 13.000 tỷ năm 2026
3. CafeF – PV GAS không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng
4. CafeF – PV GAS sắp trả hơn 6.000 tỷ cổ tức giữa lúc vướng tiêu chuẩn đại chúng
5. CafeF – Một đại gia dầu khí trả hơn 6.000 tỷ đồng tiền cổ tức
6. CafeF – ĐHĐCĐ 2026 PV GAS: kế hoạch và kết quả 2025
7. CafeF – PV GAS ký hợp đồng LNG định hạn với Shell
8. CafeF – PV GAS thông tin về nguồn cung khí giữa biến động Trung Đông
9. VnBusiness – Lợi nhuận dự báo tăng mạnh, vì sao cổ phiếu GAS vẫn bị dè chừng
10. VnBusiness – Cổ phiếu doanh nghiệp có nguy cơ mất tư cách đại chúng lại tăng trần
11. VnBusiness – PV GAS: hơn 24.740 cổ đông chỉ nắm 4,24% cổ phiếu
12. PV GAS – Website chính thức (kế hoạch 2026, thông tin cổ đông)
13. Simplize – Danh sách báo cáo phân tích GAS
14. Simplize – Lịch sử giá GAS
15. Simplize – PGC (so sánh)
16. PLO – Những mốc son trong 35 năm hình thành và phát triển của PV GAS
17. Vietstock – Hồ sơ doanh nghiệp GAS
18. Mekong ASEAN – PV GAS sẽ khánh thành kho cảng LNG Thị Vải trong tháng 10/2023
19. Tuổi Trẻ – Hai ông lớn dầu khí cài số lùi lợi nhuận năm 2026 (26/3/2026)
20. Nhà Đầu Tư – PV GAS ước lãi hơn 8.000 tỷ, vượt 70% kế hoạch năm
21. Tiền Phong – PV GAS có Chủ tịch và Tổng giám đốc mới
22. Người Quan Sát – PV GAS thông qua miễn nhiệm Chủ tịch và Tổng giám đốc tại ĐHĐCĐ bất thường
23. Tạp chí Kinh tế Tài chính – 6 tháng PV GAS hoàn thành kế hoạch lợi nhuận (22/08/2026)
24. ACBS – GAS cập nhật nhanh (04/08/2026)